基于财报文本的竞争关系与股票收益——“学海拾珠”系列之一百一十九
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摘要
本报告基于11304家公司十几年财报文本，运用PageRank算法构建竞争排名指标C-Rank，发现企业被跨行业竞争对手频繁提及能有效预测未来股票收益。高C-Rank股票的多空策略年化收益达16%，该效应与公司规模和传统风险因子无关，且有强烈稳健性。分析师跨行业覆盖度能减缓这一错误定价，表明市场对竞争信息反应不足。风险测试显示部分收益源于风险补偿，但主要由投资者对竞争文本信息的反应迟缓导致。该指标代表了企业竞争力的一个重要维度，为基于财报文本发掘另类因子路径提供了关键方法论支持 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::8][page::12][page::13][page::16]
