中金：国债收益率快速下行的短中长期含义
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摘要
2024年末以来，中国10年期及30年期国债收益率快速大幅下行，达到历史低位。通过将10年期国债收益率进行短周期（1年内）、中周期（1-5年）和长周期（5年以上）分解，发现短周期成分对近期下行贡献约50%，主要反映货币政策降息预期的均值回归特性；中周期成分与房价周期高度相关，当前利率中周期尚未对房价调整超调；长周期成分加速下行，主要受经济增长和通胀下行影响，贡献约70%来自于经济增长下行。市场对货币宽松预期已充分计价，未来利率走势将依赖逆周期政策力度及房价周期企稳情况 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::7][page::12][page::15]
