量化淘金分红宝
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摘要
本报告介绍了量化淘金分红宝投资组合,该策略借鉴John Neff价值投资法则,结合A股市场特征精选具备高股息率和强盈利能力的低估股票,追求稳健超额收益。报告展示了组合从2011年至2016年累计收益率达419.98%,显著优于同期沪深300的5.81%。组合采用等权重五只股票构建,定期调仓,灵活控制风险,适合风险偏好较低的稳健投资者,是价值投资量化策略的成功示范[page::0][page::2][page::3]。
速读内容
组合概况及业绩表现 [page::0]
- 组合成立于2016年12月30日,初始资金50万元,2017年收益率达到44.30%。
- 截至报告日,持仓市值约71.96万元,仓位保持99.73%,现金余额约为1926元。
- 同期沪深300指数累计涨幅为15.43%,表现明显优于基准指数。

持仓构成及个股信息 [page::1]
| 证券代码 | 证券简称 | 数量(股) | 最新价(元) | 市值(元) | 市盈率 | 2017 EPS | 2018 EPS | 调入日期 | 调入价格(元) |
|----------|----------|-----------|------------|------------|--------|----------|----------|------------|--------------|
| 600309 | 万华化学 | 4000 | 40.42 | 161,680 | 15.41 | 2.51 | 2.93 | 2017-06-07 | 24.45 |
| 600438 | 通威股份 | 16200 | 8.89 | 144,018 | 26.25 | 0.53 | 0.53 | 2017-08-30 | 7.36 |
| 002001 | 新和成 | 6000 | 25.15 | 150,900 | 21.52 | 1.33 | 1.51 | 2017-09-06 | 22.35 |
| 600383 | 金地集团 | 11500 | 11.66 | 134,090 | 7.88 | 1.24 | 1.44 | 2017-09-06 | 11.77 |
| 601636 | 旗滨集团 | 26200 | 4.92 | 128,904 | 10.84 | 0.43 | 0.41 | 2017-09-06 | 5.19 |
- 组合权重均匀分布于五只股票,现金占比极低(0.27%)。
- 成分股均具备较低估值和稳健盈利指标,符合策略价值投资标准。
投资策略及历史表现 [page::2][page::3]
- 该策略参考John Neff选股法则,重点筛选:低负债率、良好现金流、强赚钱能力、有持续净利润增长及高分红排名股票。
- 持仓结构动态调整,股票权重控制在15%-25%之间,定期换股,持股周期为1周,灵活应对市场波动。
- 2011年1月至2016年12月累计收益率达419.98%,远超同期沪深300指数5.81%。
- 策略回测展示出持续超额收益与稳健的风险调整表现。


风险提示及声明 [page::4]
- 报告明确说明不构成具体投资建议。
- 组合不计交易佣金与税费,实际投资需考虑相关成本。
- 过去表现不代表未来收益,特别事件可能导致基金调整。
- 分析师声明保证数据合规且观点独立。
深度阅读
《量化淘金分红宝》研究报告详尽分析
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一、元数据与概览
报告标题: 量化淘金分红宝
发布日期: 2017年9月27日
发布机构: 东方财富证券研究所
分析师: 卢迁(证券分析师,证书编号S1160514070001),联系方式:021-23586487
报告主题: 本报告介绍并分析了“量化淘金分红宝”投资组合的业绩表现、持仓结构、投资策略及其历史表现,重点为该产品的量化价值投资策略及其在A股市场的应用表现。
核心论点:
- 以价值投资大师John Neff的选股思路为基础,结合A股市场特点,通过量化模型精选低估且具高股息率、良好现金流及盈利能力的股票。
- 该策略旨在捕捉估值修复带来的超额收益,适合稳健偏中长线投资者。
- 产品自2016年底成立以来表现优异,2017年累计收益44.30%,远超同期沪深300指数的15.43%。
- 历史回测显示该策略2011年至2016年累计收益率达419.98%,同期沪深300指数仅增长5.81%。
- 组合严格执行满仓、等权重分配及定期调仓,且动态调整单只股票权重以控制风险。
总体来看,报告传达的信息是“量化淘金分红宝”定位于稳健价值投资,通过系统化量化选股与风险控制,实现持续的超额回报。[page::0, page::2, page::3]
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二、逐节深度解读
1. 产品概况及业绩表现
- 成立时间与资金规模: 产品于2016年12月30日设立,初始资金规模50万元,截至报告日持仓市值71.96万元,总资产72.15万元,现金余额仅约1900元,显示出极高的仓位(99.73%)[page::0]。
- 业绩对比: 2017年收益率为44.30%,远超同期沪深300指数的15.43%。当日和本周表现略逊于沪深300(分别为-0.18% vs 0.08%,-0.92% vs -0.44%),但本月及累计表现优异,表明组合的中长期表现强于市场[page::0]。
结论:该组合实现超市场的长期收益,但短期波动略大,符合价值投资风格中的波段回撤风险。
2. 持仓结构与具体个股分析
- 持仓集中于五只股票,接近满仓操作,最新权重分别约为:万华化学22.41%,新和成20.91%,通威股份19.96%,金地集团18.58%,旗滨集团17.87%,现金占比极低0.27%。其中万华化学持仓市值最大(16.17万元)[page::1]。
- 个股估值合理,市盈率范围从7.88(金地集团最低)到26.25(通威股份最高),反映不同成长预期和行业特性。17年及18年EPS显示盈利增长预期,如万华化学2017年预期EPS 2.51元,2018年提升至2.93元,支持其高估值[page::1]。
- 英雄榜单显示组合历史调仓选股取得显著收益,如方大特钢期间最高涨幅120.99%,粤高速42.41%等,展示组合买入时点选择的有效性[page::1]。
结论:组合持仓行业分散且质优,选股结合估值与盈利成长性,配合动态调整管理风险和收益。
3. 组合说明与策略执行
- 本组合采取满仓操作,五只股票等权重分配(单只初始权重20%),每周三收盘换股,周四开盘前公布调整,持股期间原则上不做交易[page::2]。
- 设定单股权重波动上下限为15%至25%,超出则动态调整回20%权重,以控制个股集中风险。
- 分红收益直接转化为持股数量调整,组合不参与再融资以规避潜在稀释风险。
- 交易无佣金及税费计入,体现模型净收益能力。并且对重大基本面恶化事件或市场风险事件进行临时调整,保证组合灵活性且风险可控[page::2]。
结论:该策略严格的规则制定保护组合风险,同时灵活应对市场与个股异常情况,体现稳健量化特征。
4. 策略简介与历史表现
- 投资逻辑引用价值投资大师John Neff选股法:
- 低负债比率(资产负债表健康)
- 良好现金流情况
- 盈利能力强,净利润稳定增长
- 历史分红排名靠前等[page::3]。
- 结合A股市场本地化处理后实施量化模型,筛选标的。
- 历史回测(2011-2016)累计收益率达419.98%,远超同期沪深300的5.81%,且收益曲线显示长期稳健增长,波动亦有限[page::3]。
结论:历史数据验证了策略的有效性,尤其在价值投资领域稳健超越市场基准。
5. 分析师声明与投资评级标准
- 报告基于合规渠道数据,严格独立、客观编写,拒绝外部影响,保证研究质量。
- 投资评级分为买入/增持/中性/减持/卖出,并定义了相对市场收益的具体涨跌幅标准,方便应用和沟通。
- 报告明确免责声明,提醒投资者注意风险及非投资建议性质[page::4]。
结论:报告专业且规范,有清晰的风险提示和投资评级规范。
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三、图表深度解读
图1:持仓构成饼图(page 1)
- 该图表显示组合目前持股比例,万华化学占比最大22.41%,其次为新和成20.91%,通威股份19.96%,金地集团18.58%,旗滨集团17.87%,现金占比极低,仅0.27%。
- 结合持仓市值数据,组合理论上实现较好的分散投资,五只股票权重接近,但未完全等权,有一定的动态权重调整。
- 数据支持文本中的“组合以五只股票为标配,按市值变动权重调整回20%”的说明,体现了动态调仓风险控制机制[page::1]。
图2:量化淘金分红宝策略流程图(page 3)
- 流程图清晰展示了John Neff的五项选股标准(资产负债表、现金流、股东权益报酬率、管理层能力、成长预期)与A股本地化调整(强调低负债、现金流良好、盈利能力强、净利润增长、历史分红优良)相结合,最终构建量化选股模型。
- 展示了策略体系的系统化和严谨性,便于投资者理解投资理念[page::3]。
图3:收益率对比曲线(page 3)
- 图表显示了2011年至2016年量化淘金分红宝(红色线)与HS300指数(蓝色线)及二者之间超额收益(绿色线)的表现。
- 量化策略收益曲线稳步上升,且远超指数表现,特别是在2014年末到2016年间呈显著分离,表明该策略在市况波动中能捕获高额超额收益。
- 数据截止2016年12月30日,有效验证策略历史可靠性[page::3]。
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四、估值分析
报告未涉及具体估值方法的详细推导或目标价设定,但结合持仓表中5只股票的市盈率及预期EPS可进行推断:
- 市盈率介于7.88至26.25之间,反映组合兼顾价值与成长股配置。
- EPS增长预期指向公司盈利能力提升,是权重动态调整的重要依据。
- 组合策略强调高股息率和现金流,估值更侧重于基于财务健康指标的价值投资估值,而非纯增长型高估值模式。
- 动态调整单只股票权重在$[15\%, 25\%]$区间,避免估值泡沫过度集中,提高风险控制效果。
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五、风险因素评估
报告提及:
- 低风险承受能力投资者适用,暗示该策略相对稳健,但不排除市场波动风险。
- 可能遭遇个股基本面突变或重大政治、经济事件冲击,届时会根据情况临时调整持仓。
- 组合不参与股东再融资操作(防止稀释风险),但未避免市场风险。
- 组合不考虑交易佣金与税费,实际净收益或受一定影响。
- 报告最后附有详细免责声明,提醒投资者注意投资风险,自担风险。
整体风险管理偏向系统性风险与个股风险动态监控,结合组合动态调仓及严格权重限制降低单一标的风险。
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六、批判性视角与细微差别
- 优点: 策略引用John Neff成熟投资法则,结合中国A股本地化,兼顾价值与成长,历史回测有效,风险控制机制完善,信息披露较为充分。
- 潜在不足:
- 报告缺少对估值模型的明细展现(例如无DCF或市盈率目标价说明),缺少未来市场环境变化对策略影响的敏感性分析。
- 仓位几乎满仓,短期波动风险依然存在,且现金头寸极低削弱应对突发市场风险的灵活性。
- 对于可能出现的极端市场事件(如金融危机、政策大变动)应对预案不足详细。
- 报告未显著披露具体交易成本对组合表现的实际影响,可能高估净收益水平。
- 内部细节: 报告明确指出持股周期内原则上不做操作,但遇分红和再融资临时调整,需关注执行细节与市场成本。
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七、结论性综合
《量化淘金分红宝》报告系统介绍了一只基于John Neff价值投资理念,结合A股实际情况,打造的量化投资组合。该组合通过严格的资产选择、资金配置与动态调整,实现了2017年44.3%的年内收益,远超沪深300同期15.43%的表现。组合持仓主要集中在五只稳健优质标的,涵盖盈利增长明确、市盈率合理、现金流充裕的行业龙头,保证组合的盈利能力和安全边际。
报告中的持仓构成饼图和策略流程图清晰展示了组合的结构和选股策略逻辑,收益率曲线则有力证明了历史的超额收益能力。组合策略强调低负债、良好现金流和稳健盈利增长,注重股息分红收益,通过每周定期调仓保持配置均衡,最大限度降低个股风险。此外,组合动态监控基本面变化和重大事件,确保灵活应对风险。
风险控制方面,报告虽以稳健著称,但现金比例极低及满仓操作仍存在不可忽视的流动性和市场系统性风险,未详细披露交易成本对收益的影响是实务中需关注的关键点。
整体而言,“量化淘金分红宝”作为一个稳健的价值量化组合,适合风险承受能力较低,追求长期稳健超额收益的中长线投资者,其历史表现优良,策略体系科学严谨,但投资者在参考时需关注其潜在风险及近期市场环境变化对策略的适应性。[page::0, page::1, page::2, page::3, page::4]
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参考图片
- 持仓构成饼图

- 策略流程图

- 历史收益率曲线
