Bank Earnings, Credit Supply & the Macroeconomy: Evidence from Canada
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摘要
本研究基于一个简单的中介银行-信贷传导框架，利用加拿大六大银行盈利公告日附近的高频股价反应构建银行净-worth 冲击，从而检验银行净-worth 提升是否通过扩张信贷供给来缓解企业借款条件并推动宏观活动。研究通过银行股价与加拿大企业信用利差的共动性来去除新闻中的噪声信息，得到 purged 的信贷供给冲击 vtCS；实证结果显示，正向冲击在初期就压低企业借贷利差、提升银行总市值与广义股票指数、推动加元升值，并在中期促进实际产出与就业改善，货币政策反应也呈现与金融条件改善相一致的路径。以上结论在多种样本、规范与稳健性测试中均得到支持，暗示在银行体系高度集中的环境中，银行盈利新闻具有显著的宏观传导意义 [page::0][page::34]
