基本面量化：业绩透支度Plus组合构建 | 开源金工
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摘要
本报告提出以“业绩透支度”作为核心因子驱动的量化选股策略。通过以PE_estimate为核心的价值带(Value_ttm、Value_pre1、Value_pre2)确定运行区间，计算股价与价值带的距离比来构建POR因子，负向版本命名为POR。回测显示POR与90日收益率因子相关性高（约46.57%），但POR在多头端的绩效显著优于传统动量。为提升稳定性，POR通过对90日收益率及Barra相关因子进行回归剥离，得到提纯后的POR。并在三种估值体系（PE/PS/PB）下融合成POR_multi_sys，月频调仓的全A回测RankICIR达-3.46，表现与行业/市值分布具备显著的轮动与成长特征。基于POR_multi_sys筛选，并结合ROE同比、PB_ROE等条件构建“业绩透支度 Plus”组合，全区间 Absolute Return 30.91%，超额中证全指年化收益27.20%，且所有年份均实现正超额。将POR在行业层面的应用、周/双周频调仓及相对估值法的结果也得到系统性验证，表明该因子及组合具备良好的可复制性与稳定性 [page::1][page::2][page::8]
