指数增强策略超额收益统计 [page::0][page::1]

• 中证1000指增近六个月均值超额收益3.57%，本年累计超额收益达4.38%-6.05%区间，部分基金甚至超过10%，表现最优。

- 沪深300指增以及中证500指增策略近半年及今年以来均取得稳健正收益，跟踪误差分别维持在3.58%-7.38%区间。

• 超额收益分布显示不同指数增强策略在大部分时间段内实现正收益概率超过50%，表现稳定。

超额收益分布详细解析 [page::2][page::3]

| 时间段 | 指数 | >0收益频率(%) | 主要集中收益区间(%) |
|--------|------|---------------|---------------------|
| 本周 | 沪深300指增 | 52.24 | 0-0.5 |
| 本年 | 中证500指增 | 100.00 | 0-4 |
| 近一年 | 1000指增 | 89.39 | 0-4 |

• 指增产品中，收益大部分时间处于0-4%的区间，波动相对温和。

- 主动量化和对冲基金收益分布更为分散，但正收益比例持续较高，显示良好的收益稳定性和风险控制能力。

近一年及近两年业绩散点及净值走势 [page::4][page::5][page::6][page::7]

• 年化跟踪误差与区间超额收益呈现分布特点，沪深300指增跟踪误差多聚集3%-7%，区间超额收益波动明显；

- 指增累计净值表现稳健，中证1000指增及中证A500指增表现突出，呈现平稳上升趋势；

• 对冲基金及主动量化策略净值走势平稳，表现区间有限回撤，长期资本保护较好；

计算说明及风险提示 [page::7][page::8]

• 计算基于日频数据，采用年化几何收益备用242交易日标准。

- 指数增强基金类别基于Wind分类标准，与投资策略匹配。

• 本报告基于历史数据分析，不构成投资建议，投资需注意市场风险。

西部证券量化基金业绩跟踪周报详尽分析报告

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《量化基金业绩跟踪周报（2025.06.09-2025.06.13） 本年中证1000指增最高超额收益逾10%》

- 作者及联系：
- 冯佳睿，电话13564917688，邮箱fengjiarui@research.xbmail.com.cn
- 郑玲玲，电话15600710022，邮箱zhenglingling@research.xbmail.com.cn

• 发布机构：西部证券研究发展中心

- 发布日期：2025年6月14日

• 研究对象及主题：

- 主要围绕指数增强策略（沪深300指增、中证500指增、中证1000指增、中证A500指增）
- 其他策略包括主动量化基金和对冲基金
- 重点关注各类型量化基金及指数增强类基金的业绩表现与风险特征

• 报告核心论点：

- 2025年内指数增强策略整体表现稳健，中证1000指数增强策略本年超额收益创下最高，超过10%。
- 不同指数增强类别的超额收益和跟踪误差存在差异，且多样化的量化策略（主动量化与对冲基金）表现分散、波动较大。

• 评级与目标：本报告为业绩跟踪报告，未涉及具体投资评级或目标价，目的为提供客观的基金策略绩效数据分析。

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2. 报告章节深度解读

2.1 业绩统计（第0页、第1页）

关键内容与推理

• 报告对沪深300、中证500、中证1000、中证A500等指数增强策略的超额收益进行了统计汇总，涵盖周度、月度、本年以及近一年等多个时间维度。

- 统计指标包括均值、最小值、分位点（25%、50%、75%）和最大值，反映策略业绩的整体表现及分散程度。

• 跟踪误差作为衡量指数增强策略相对于基准指数波动性的指标，也被全面统计。

- 表中数据体现：
- 中证1000指增策略近一年超额收益均值为5.27%，在四大指数增强策略中最高，表明该策略具备较强的超额收益能力。
- 中证A500指增与中证500指增的年度超额收益也表现良好，尤其中证A500策略今年收益达到4.38%。
- 沪深300指增策略近一年表现相对弱势，均值略为负数。

• 跟踪误差数据显示中证500和A500策略的波动性较沪深300和1000略高，反映了策略风险的不同。

- 其他策略中：
- 主动量化策略本年均值超额收益达到15.16%，表现突出但波动也高达15.54%。
- 对冲基金收益表现波动较大，且极端值较为显著。

关键数据点与分析

• 沪深300指增近一年均值为-1.66%，最大达10.43%，表现分散。

- 中证500指增本年均值最高达2.95%，跟踪误差也明显高于300指增（7.38%对3.58%）。

• 中证1000指增本年均值2.07%，近一年均值5.27%，表现较为稳定且优于沪深300。

- A500指增因存续时间较短，表现数据略受限制但近一年均值为4.38%。

• 主动量化策略本年高收益伴随高波动，属于高风险高回报的策略类别。

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2.2 收益分布（第2页-第3页）

关键内容与推理

• 提供指数增强策略及其他策略超额收益的区间分布数据，分析不同超额收益区间中的基金比例。

- 收益分布体现基金业绩的稳定性与偏离基准的表现。

• 指数增强策略中大部分产品位置集中于超额收益0%至正区间，表明多数策略实现了正超额收益。

数据及分布趋势

• 沪深300指增：

- 本周和本月大多数收益集中在（-0.5%, 0）与（0, 0.5%）区间，正收益天数超过50%。
- 本年约85%基金超额收益为正，虽然有波动但整体较为正向。

• 中证A500指增：

- 本年100%基金实现正超额收益，表现极为稳定。
- 本周正收益比例仅32.14%，反映短期内受市场波动影响较大。

• 中证1000指增：

- 本年约89%基金处于正超额收益区间，表现优良。

• 主动量化策略：

- 本年93.53%基金正超额收益，强调其策略多样性和相对稳定性。

• 对冲基金：

- 超额收益表现更波动，正收益基金占比为69.57%。

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2.3 近一年业绩散点图分析（第4页）

图表描述与解读

• 图1为指数增强策略的年化跟踪误差与区间超额收益散点图

- 显示沪深300、中证500和1000指增策略各基金的收益和跟踪误差分布。
- 中证1000指增（灰点）集中在高超额收益区间，且整体跟踪误差处于较合理范围。
- 沪深300指增（红点）超额收益偏向0或负面，跟踪误差范围相对较窄。

• 图2为其他策略（主动量化与对冲基金）区间收益和最大回撤散点图

- 主动量化基金最大回撤普遍较高，反映策略可能承担较大风险以追求超额收益。
- 对冲基金虽波动较大，但最大回撤总体受控，体现其风险管理特点。

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2.4 业绩累计净值走势（第5页 - 第7页）

数据与趋势解析

• 多条曲线描绘了不同指数增强策略从2024年底至2025年6月中旬累计超额净值表现：

- 中证1000和A500指增显示稳健的净值增长，尤其是中证1000指增净值明显优于沪深300和中证500。
- 沪深300指增净值基本持平，体现其较低的超额收益水平。

• 主动量化与对冲基金表现显示：

- 主动量化净值持续稳步上升，反映其整体策略有效。
- 对冲基金则表现波动较大，中途有明显回落但近期有所恢复。

• 两年区间累计净值图进一步验证了中证1000指增持续优异的超额收益特征。

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2.5 计算说明与风险提示（第7-8页）

• 计算原则：

- 使用日频数据，采用242交易日几何年化计算。
- 公募基金分类依Wind二级投资类型及基金产品描述细致划分。
- 超额收益以对应指数全收益指数为比较基准。
- 组合采用月度等权再平衡方式计算。
- 统计仅包括成立满两个月（A500指增成立满1个月）基金，保证数据有效性。

• 风险提示：

- 本报告基于历史业绩做出的客观分析，不构成投资建议。
- 投资有风险，需谨慎考虑近期市场环境及产品具体风险。

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3. 关键图表深度解读

3.1 业绩统计表（第0页至第2页）

• 表格详细列举了各策略不同时间区间的超额收益统计：

- 通过均值、最大、最小及分位点，反映了基金池内各产品的表现分布。
- 以中证1000指增为例，近一年均值5.27%，最大回报13.87%，最小跌幅-6.10%，展示了收益潜力与下行风险的双面。

• 跟踪误差数据揭示指数增强产品维持了适度风险控制。

3.2 收益分布概率表（第2页-第3页）

• 直观反映了不同区间收益的基金比例分布：

- 指数增强策略多集中于轻微正收益区间，超额收益稳定可控。
- 主动量化及对冲基金呈现更广泛的收益分布，局部存在较大超额收益与波动。

3.3 散点图（第4页）

• 年化跟踪误差与超额收益散点图：

- 中证1000指增产品散点显示策略表现具有较强区间超额收益，且跟踪误差控制合理。

• 区间收益与最大回撤散点图：

- 主动量化虽收益区间较大，也伴随最大回撤普遍较高。
- 对冲基金最大回撤较低趋稳，但收益波动性也较有限。

3.4 累计净值走势（第5-7页）

• 曲线展示了不同策略的长期绩效表现：

- 中证1000及A500指数增强策略净值稳步增长，表现优于沪深300指增，体现更高alpha产出能力。
- 主动量化策略稳中有进，而对冲基金经历较大波动，有明显反弹但波动风险依旧存在。

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4. 估值与策略表现解析

虽然报告未涉及估值模型，但深度评估了基金策略绩效特征：

• 指数增强产品通过细分指数策略实现超额收益，均衡风险与收益。

- 主动量化和对冲基金策略则更依赖主动交易与风险管理，收益更高但同时波动与回撤更大。

• 跟踪误差作为衡量追踪指数同时容忍偏离风险的重要指标，呈现出不同策略的风险承担差异。

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5. 风险因素评估

• 报告明确表示本报告仅基于历史业绩统计分析，不构成投资建议。

- 量化基金的风险包括市场波动、策略模型失效、市场流动性等未直接量化但隐含的风险。

• 跟踪误差反映了指数增强策略的风险敞口，主动量化和对冲基金则呈现更高的潜在回撤风险。

- 成立时间和样本规模，如A500指数增强成立时间较短，可能导致部分数据存在偏差。

• 组合再平衡及基金成立时间限制是数据稳定性的重要保障。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告强调客观数据展示，但限于历史数据分析可能低估未来市场风险及变化。

- 部分收益数据存在极端最大值，提示业绩分散性依旧较大，投资人应审慎评估。

• 跟踪误差高且波动大的策略，其潜在风险未充分展开，读者需注意。

- 报告未披露具体策略算法、模型细节及市场环境影响，存在一定不透明性。

• 统计数据中部分表格格式稍显不一致及数据缺失，可能因基金成立时间或信息披露问题。

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7. 结论性综合

本报告系统详尽地展示了2025年上半年至6月中旬，各类指数增强与量化策略基金的业绩状况：

• 其中，中证1000指数增强策略表现最为突出，实现了超过10%的最高超额收益，且保持较优的跟踪误差水平，表现出优良的alpha获取能力和风险控制能力。

- A500和中证500指增策略也贡献了稳定且可观的超额收益，但沪深300指增因其指数特性和覆盖范围，表现相对较弱。

• 主动量化基金以较高的收益均值和收益波动展现了激进策略的特性，而对冲基金则体现出更为稳健但波动较小的收益轨迹。

- 收益分布及散点图分析进一步昭示大多数基金能够稳定实现正超额收益，但仍存在一定比例的负收益，投资者应充分理解风险收益特征。

• 通过累计净值走势可以直观感受到各策略的长期表现差异，特别是中证1000指增策略的持续表现优势。

- 报告在计算方法、样本选择及风险提示方面做出严谨说明，增强了报告的科学性和规范性。

总体而言，该报告为投资者和行业内部提供了翔实的量化基金绩效监测和比较依据，特别突出了中证1000指数增强策略的领先地位，为投资者把握量化策略投资趋势提供了价值参考。[page::0,page::1,page::2,page::3,page::4,page::5,page::6,page::7,page::8]

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图表引用示例

• 近1年业绩散点图（指数策略及其他策略）

• 今年以来指增累计超额净值走势

• 对冲基金累计收益净值走势

• 市场等权组合净值走势（区间收益 vs 最大回撤）

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此分析提供了全面、详实的量化基金业绩监测视角，适合专业投资者及资产管理机构进行策略评估和投资决策参考。

报告