中金：HALO的A股映射及延伸

创建于 2026-03-09T07:40:13.435386+08:00 更新于 2026-03-22T16:13:06.561241+08:00

摘要

本报告提出“HALO（重资产、低淘汰率）”投资主线，认为在AI带来结构性不确定性的背景下，重资产且替代性低的行业（如油气化工、煤炭、有色、电力设备、公用事业、交通运输等）具备防御与确定性溢价潜力；同时，算力与半导体等“卖铲人”领域作为AI基础设施在中长期仍有景气与价值保障。报告通过美股与A股板块表现、行业资产密集度与盈利/现金流分析，给出优先关注的细分赛道与配置逻辑。[page::0][page::1][page::2]

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