张序：量化投资，赔率与胜率的底层思考

创建于 2026-03-14T10:46:18.700067+08:00 更新于 2026-03-22T10:24:44.110627+08:00

摘要

本报告从“胜率—赔率”二元视角对A股市场进行状态划分，发现震荡/轮动期为胜率占优、趋势上涨期为赔率占优；在不同市场状态下，指数增强（偏胜率）与主动偏股混合（偏赔率）表现有系统性差异，进而提出通过行业配置（高赔率）与选股/风格（高胜率）复合的多策略框架以稳健跑赢偏股混基准 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::6]。

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