典型复盘流程与核心思路 [page::1][page::5][page::6]

• 个股中短线趋势复盘基于市场-风格-板块-个股四级分析流程。

- 行业复盘依托行业拥挤度（成交额占比分位点）和赚钱效应（强势个股占比）指标，判断行业关注度及短线调整是否到位。

• 个股复盘基于势能因子、均线系统因子、周期温度计因子与周期分析模型四维因子体系识别趋势启动形态，提高趋势跟随的准确性。

行业复盘关键指标：拥挤度与赚钱效应 [page::8]

• 拥挤度通过每日行业成交金额占市场成交金额比例，结合历史分位点判断行业交易拥挤状况。

- 赚钱效应基于个股过去5日涨幅排序，统计强势股所属行业占比，反映行业内赚钱效应强弱。

• 拥挤度上升一般对应注意力提升，伴随量价齐升，可能对应行情启动点。

行业“牛回头”技术分析案例与表现 [page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23][page::24][page::25][page::26]

• 利用成交额占比、TD计数、动能因子等多维度指标结合布林带和K线分析，标记行业关键买卖点。

- 复盘煤炭、风电设备、养殖业、汽车零部件、航空机场、商贸零售、食品饮料、交通运输等多个行业牛回头行情。

• 技术面量价结构表现良好，拥挤度与赚钱效应配合使用，能较好捕捉行业反弹启动信号。

四维个股趋势因子体系详细设计与解读

势能指标 [page::28][page::29][page::30][page::31]

• 描述价格走势强度，基于收盘价与均线的位置关系和单调性构建标准化结构图。

- 计算势能大小（相邻拐点距离平方和）与势能方向（首尾点位移差）。

• 定义截面分位点排序、穿越情况、变化阈值控制选股数量。

- 势能指标帮助识别潜在异动标的，通过标准化处理实现横向及时间序列纵向比较。

均线系统因子 [page::32][page::33][page::34][page::35][page::36]

• 结合30日、60日、120日均线，基于均线方向、乖离率及乖离率变化（如金叉发散、死叉收敛等）构建因子。

- 通过时间序列和横截面维度排序得到因子选股信号。

• 案例展示科大讯飞等个股均线趋势状态匹配价格行动，辅助趋势起点判断。

周期温度计因子 [page::37][page::38][page::39]

• 温度计指标测量价格相对均线的乖离程度，包含高频与低频两个周期温度计。

- 设定指标上行、偏离趋势赋正分，反之赋负分，并有严重惩罚项，保障平滑性及避免波动过大。

• 以温度计分位点尖峰和谷点辅助判断趋势顶部及底部位置。

- 案例中显示周期温度计指标较好提示阶段性趋势反转点。

周期分析模型 [page::40][page::41][page::42][page::43]

• 假定价格由多个周期波动叠加形成，利用谐波周期数学性质转化为多重双均线趋势系统。

- 通过实线虚线权重合成底部、顶部、向上和向下趋势因子，制订严格打分规则。

• 打分规则依趋势力量占优且差值大小决定因子评分，反向减分判定风险。

- 结合不同周期和趋势等级，实现趋势启动点及其强度的阶段性判断。

案例分析展示趋势复盘框架应用 [page::44][page::45][page::46][page::47]

• 多行业多标的案例中，趋势复盘框架捕捉到了典型趋势启动点，辅助识别中短期趋势行情。

- 采用趋势势能序列与周期温度计、均线系统和周期分析结合，增强趋势判断的可靠性。

• 同时警示模型在市场剧烈变化时可能失效，强调风险管理。

风险提示 [page::26][page::49]

• 历史数据和模型得出的结论存在基于过往规律可能失效的风险。

- 市场环境剧烈变化时，模型效果及因子表现可能偏离预期。

从异动到启动点个股趋势复盘框架报告详尽分析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《从异动到启动点个股趋势复盘框架简介》

- 作者及执业信息： 杨勇博士，安信证券研究中心金融工程首席分析师，执业编号 S1450518010002

• 发布机构： 安信证券股份有限公司研究中心

- 报告类型与主题： 本报告聚焦于A股市场的个股趋势复盘框架，特别围绕从市场异动信号到趋势启动点的识别和分析方法，适合证券投资分析师及专业投资者用以捕捉中短期行情机会。

报告旨在构建并介绍一个系统性的趋势复盘框架，帮助投资者结合市场风格及行业动能，识别潜在的趋势启动点。该框架涵盖多维度因子（势能因子、均线系统、周期温度计和周期分析模型），并以案例佐证其在实盘中的应用效果。报告强调整体逻辑的系统性与实操可行性，特别强调风控和风险提示，具有较高的应用价值。[page::0][page::6][page::48]

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二、逐章深度解读

2.1 报告引言及市场观点回顾

报告首先回顾了2022年6月29日的市场观点，判断当前市场处于震荡盘整的格局，短期的震荡区间看作是在3250-3450点之间。报告指出，虽然6.29日出现阴线，但并未改变主要上涨趋势，且本轮反弹被视作大级别结构中的A浪末期，尚未完成反弹结构。

同时指出，价值板块在近期已有启动迹象，市场风格切换未必开始，有可能处于中后段调整。中长期视角看，4月底以来的反弹或意味着大下行周期终结，未来或进入震荡上行阶段。该阶段的强度和幅度取决于基本面及流动性是否得到支撑，一旦经济数据和行业景气度验证正向预期，即可期待超额收益。整体强调当前市场处于价格博弈阶段，未来风格切换的关键在于经济和企业景气度的变化。[page::2][page::3][page::4]

2.2 典型复盘流程及框架设计理念

报告强调复盘覆盖的层次包括市场、风格板块、个股，采用自上而下的分析路径（见图示结构图），先观察整体市场，再到风格板块，最后落到个股层面。其中核心是对个股中短期趋势的识别和复盘，避免复盘所有涨幅靠前的股票，而是聚焦于具备较大概率走出趋势的标的。

核心工具为“四维因子体系”：

• 势能因子

- 均线系统因子

• 周期温度计因子

- 周期分析模型因子

采用分步识别策略，先通过势能因子定位异动标的，再利用其他三个因子辅助剔除假象和确认趋势形态，以提高准确率。报告还提出趋势启动点成功率受市场风险偏好及行业结构影响较大，体现出对宏观环境及市场情绪的关注，体现了框架动态适应能力。[page::1][page::6][page::7]

2.3 行业层面复盘：拥挤度与赚钱效应分析

行业复盘是个股复盘的基础，报告提出量价双维度的行业分析框架：

• 拥挤度指标：计算各申万行业成交金额占总市场成交金额比例，并测算其历史分位点（如过去一年90%分位），当成交占比超过这一阈值时，表明该行业交易可能过于拥挤，但拥挤度上升同时伴随量价齐升，是行情启动前的关注度提升信号。拥挤度可以辅助判断行业是否处于调整合理甚至超卖状态，从行情节点捕捉“牛回头”信号，特别适合波动震荡市场环境。
• 赚钱效应指标：滚动统计过去一段时间（如5日）涨幅排名靠前（前10%）的个股所属行业占比，衡量行业内部强势个股比例，反映行业赚钱能力及资金活跃度。

该双因子构成了对行业资金关注度及结构的多维度定量判断，增强了行业筛选及风格把握的科学性。[page::5][page::8]

2.4 行业牛回头案例及实证分析

报告通过煤炭行业2021年8月的抄底案例，展示牛回头技术分析模式的应用成效，三个图层分别反映了标准布林带、成交额占比及动能因子日K线变化。通过结合成交密集度和价格反转信号，捕捉行业启动点。此案例加强了拥挤度与赚钱效应复盘方法的实际应用价值。

随后报告罗列了2022年6-7月期间主要行业的赚钱效应指标走势，包括半导体、风电设备、航空机场、医药生物、消费电子等30个一级行业和申万二级子行业详细数据，用三组分布展示不同细分行业的趋势，配以相应图形和成交额动态，明显展现行业轮动和风格切换的动态过程。

图表数据显示，航空机场、塑料、休闲食品等部分行业在近期赚钱效应提升，成为资金关注点，而汽车、煤炭等传统周期板块呈现分化或回落趋势。分析图中还标明了风险提示，明确基于历史数据及模型的结论在市场环境急剧变化时可能失效，体现了对模型适用性和风险的公允提示。[page::9][page::10]-[page::26]

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三、趋势启动点复盘四维因子详解

3.1 势能指标

势能指标衡量价格波动强度，区别于单纯的涨跌幅，因此通过标准化收盘价与均线关系构造势能指标，使其能在不同交易品种及周期之间横向和纵向比较。设计考虑包括：

• 势能因子值的大小（截面分位点排序）

- 势能在时间序列上的分位点穿越情况（上穿标记为1，下穿为0）

• 指定区间内势能的变化幅度（超阈值赋值1，未超赋值0）

结合收盘价与5日均线关系，通过位移编码方式分析短期变化趋势，如收盘价上穿5日线的标记为1，下穿为-1，结合涨跌情况进一步细分，更精细刻画价格动能。

此外，报告引入势能绝对值（相邻拐点距离平方和）和方向（首尾位移）概念，定量描述走势强弱及趋势方向。实盘图示以上证指数历史股价与均线情况，势能指标结合技术周期分位点，体现趋势转换节点，方便捕捉启动点信号。[page::28]-[page::31]

3.2 均线系统因子

均线系统复盘以30日、60日、120日常见均线为基础，设计因子包括：

• 均线的方向（向上赋1，向下赋-1，三条均线加和体现多空倾向）

- 均线乖离率的横截面排序（反映价格与均线的偏离程度）

• 乖离率变化形态（如金叉发散、死叉收敛等赋不同值）

综合多指标后，获得对均线系统形态的定量判断，辅助识别趋势启动。示例以科大讯飞为案例，结合日K线及三个常用均线，配合趋势势能序列及技术周期位置加权，展示均线系统在趋势识别中有效性。[page::32]-[page::36]

3.3 周期温度计因子

采用高频与低频两个层级的温度计指标，测度价格相对均线的偏离及市场热度。设计因子包括：

• 高频温度计上行且超越趋势（赋1，否则-1）

- 低频温度计上行且超越趋势（赋1，否则-1）

• 高频温度计高于低频温度计（赋1，否则-20重罚）

- 中频温度计及高频温度计处于高位（大于80与90时赋负分标记风险）

高频指标体现短期热度，低频反映长期超买超卖状态，结合后帮助抉择趋势启动的稳健性。通过标的科大讯飞的具体K线与周期指标轨迹，展示温度计在识别顶部和底部及趋势转折中的实际应用。[page::37]-[page::39]

3.4 周期分析模型因子

基于对价格序列多重周期的识别，周期分析模型将不同周期的趋势通过多重双均线系统模拟，转换成实线和虚线代表的多级趋势方向和力度。四个关键因子：

• 底部因子（所有向下实线权重和）

- 顶部因子（所有向上实线权重和）

• 向上趋势因子（所有向上虚线权重和）

- 向下趋势因子（所有向下虚线权重和）

因子加总后排序映射趋势阶段，赋分规则基于多头空头力量差值设定区间，给予正负评分。案例以宁德时代为例，实际绘图呈现不同周期趋势变动与确认阶段，体现周期分析模型的量化执行细节和实际识别能力。[page::40]-[page::43]

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四、案例分析

报告选取多个代表性个股及行业如：

• 豆神教育（社会服务板块）

- 捷佳伟创（电力设备）

• 长春高新（医药生物）

- 煤炭行业（SW801950）

• 宁德时代（动力电池）

通过日K线结合四维指标趋势能序列与技术周期位置，展示如何结合势能、均线系统、周期温度计及周期分析模型判断趋势启动与持续。图形精准反映了趋势启动点的形成与多阶段确认，支持框架的实操应用。

例如，豆神教育图表中势能序列明显突破历史低位并展开持续上涨，周期温度计同期体现超卖到回升，均线系统同样呈现重叠底部后的角度拐点，形成多因子共振支持的启动信号。[page::44]-[page::46]

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五、图表深度解读

典型流程图（page 1）

展示了从宏观市场到风格板块再到个股的理解和复盘路径，体现系统分析理念。

上证综指及股横收益差（page 3-4）

通过周K线与多条均线的趋势及势能序列，结合收益差及成交量等指标，反映市场整体走势震荡中依旧由低频和高频技术信号协调判断趋势启动点。

行业赚钱效应及拥挤度图表（page 10-26）

以密集线条图结合色彩对应说明多行业赚钱效应动态以及成交额占比趋势，明确资金流入重点及热点扩散路径，辅助筛选潜在启动行业。

势能指标分解图（page 29-31）

通过价格与5日均线关系的位移编码展示、多重统计分位点穿越与势能绝对值，证明势能指标对趋势强度及方向的精准反映能力。

均线系统实操图示（page 33-36）

具体个股日线配合多均线轨迹及其角度、交叉情况，辅以乖离率排序及边际变化图，生动展现均线系统因子的实盘适用。

周期温度计分位点示例（page 37-39）

高低频指标齐备，体现趋势阶段，图示多次顶底周期点，揭示周期温度计因子在趋势识别中的周期分层价值。

周期分析模型案例（page 41-43）

叠加多个周期的双均线走势与权重评分，清晰显示个股从调整到启动的多时间尺度趋势确认逻辑。

多行业及个股案例综合图（page 44-47）

多图表并列呈现不同个股的四维因子变化轨迹，全面展现复盘框架在实际中的多标的适用性和趋势启动判断的成效。

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六、风险因素评估

报告多处强调风险提示，主要包括：

• 模型适用风险：基于历史数据和历史市场环境构建的模型，可能在市场环境发生剧烈变化时失效，风险有效期不可控。[page::26][page::49]
• 市场风险偏好及行业结构：趋势启动点成功率部分依赖于整体市场风险情绪和资金流向偏好，市场风险偏好的突变会对模型信号产生干扰。[page::6]
• 个股及行业特有风险：行业拥挤度过高时可能出现过热或泡沫风险，赚钱效应指标可能误判行业短线异常走强，需结合基本面核实。[page::5][page::8]
• 技术指标信号滞后与错配：多周期分解及均线因子存在指标滞后性，可能在极端行情触发错误信号或漏报，需结合其他投资判断避免盲目追高。[page::40]

报告虽未给出具体的风险缓解策略，但通过多因子组合和多维分析本身即构成风险缓冲，且强调需结合基本面及投资逻辑辅助判断。

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七、审慎视角与细微差别

• 报告系统构建严谨，但从思路来看较依赖技术面信号。报告自身也提醒趋势策略胜率有限，且模型基于历史环境，暗示在新变局面可能失效，需要投资者结合宏观经济环境审慎决策。
• 行业内围绕拥挤度的判断虽很科学，但量价齐升并不必然代表启动，过分依赖参数设定的分位点（如90%）或存在统计盲区，市场极端环境时可能失真。
• 四维因子虽覆盖多层面，但指标内关联较强，所采用的均线组合和周期分析方法在不同市场结构可能表现差异，未说明是否对不同行业或风格调整指标参数适配性。
• 缺少量化指标具体阈值及参数的后验性能测试数据，模型在实际收益率及风险调整后效果的具体说明较少。

这些细微之处要求用户关注模型的适应环境及结合基本面验证的重要性。

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八、结论性综合

本报告由安信证券杨勇博士主导，建立了一个基于市场—行业—个股系统分析的趋势复盘框架，核心在于识别市场异动到趋势启动的有效信号。通过结合四维因子体系：势能指标、均线系统、周期温度计和周期分析模型，实现趋势启动点量化判断。

行业层面引入了拥挤度和赚钱效应两大指标，辅助判断资金流入热点及风格轮动，行业复盘为个股复盘奠基。个股层面势能因子首当其冲标识异动，均线系统因子抓取趋势方向和结构，周期温度计提供热度与趋势强弱提示，周期分析模型通过多周期多均线系统映射多级趋势，四者互为补充，显著提升复盘准确率。

大量历史实例和典型行业案例展示这一框架在实战中的应用效果，清晰揭示了趋势启动点的形态特征和技术信号。报告特别重视趋势策略与风险的关系，强调模型可能因市场环境突变失效，要求结合宏观及基本面因素审慎应用。

总体上，报告为中短线趋势捕捉及复盘提供了一个科学、系统且可操作的框架，对机构及个人投资者具有较高参考价值和实际指导作用。[page::0]-[page::48][page::49]-[page::50]

报告