2025年7月A股科技金股策略概况 [page::0]

• 7月上证指数上涨1.91%，深证成指上涨2.21%，创业板指上涨2.51%。

- 经济韧性强，二季度GDP增速预计达5.4%，CPI由降转涨至0.1%。

• 政策红利和中报业绩将驱动结构性机会，重点关注科技创新和产业升级领域。

- 风险包括宏观经济不及预期、中美贸易摩擦加剧、企业盈利不达预期、地缘政治冲突。

中国移动：运营商转型与业绩增长驱动 [page::1][page::2]

• 国央企改革推动国资价值提升，通信行业以中国移动为代表的新旧动能转化走强。

- 2024年中国移动派息率高达73%，预计2025年提升至75%，市值管理加强。

• 资本开支趋稳，算力投入为云和创新业务提供增长动力。

- 政企市场收入增长8.8%，移动云收入增长20.4%；5G专网业务快速扩展。

普天科技：太空算力与卫星互联网新赛道 [page::2][page::3]

• 太空算力提升突破传统地面算力局限，推动天基智能生态形成万亿市场。

- 公司加速布局低轨卫星通信与北斗融合，构建全产业链闭环生态。

• 2025Q1营收8.71亿，同比减少19.58%，但布局AI算力和低空经济，具备长期成长潜力。

- 风险包括技术成熟度和政策环境不确定性。

朗新集团：绿电直连政策催化与业务重组复苏 [page::3][page::4]

• 绿电直连并网型项目促进新能源交易需求，提出负荷峰谷差率及自发自用要求。

- 2024年公司整体营收44.79亿，同比略降，净利润由盈转亏，2025Q1小幅扭亏。

• 优化非核心业务，能源数智化和互联网业务毛利率提升。

- AI辅助电力交易强化了市场竞争优势，业务规模快速增长。

视觉算法与AI端侧应用：AI眼镜迎高速增长期 [page::5][page::6]

• AI Agent模型快速进化，推动智能体从信息提供向功能执行升级。

- MCP协议促进多大模型间互联互通，云厂商积极接入，形成生态闭环。

• AI眼镜作为AI应用最佳载体，2025年多款产品将上市，市场迎来爆发增长。

- 公司视觉算法在智能手机、汽车及AI眼镜领域优势明显，2024年营收及利润大幅增长。

腾讯控股：AI与游戏双轮驱动增长 [page::7][page::8]

• 游戏市场稳健增长，2025Q1游戏收入及广告双双强劲增长。

- 腾讯资本开支大幅提升，重点投向AI芯片和模型研发，推动全产品线AI渗透。

• 社交生态和AI广告提效助力广告业务持续扩张。

其他重点关注公司：捷邦精密、瑞芯微 [page::8][page::9][page::10]

• 捷邦精密聚焦消费电子功能件，扩展VC散热领域，积极布局碳纳米管。

- 瑞芯微AIoT和汽车电子业务快速增长，车规芯片市场占有率提升。

• 公司的AI边缘计算芯片支持多场景应用，技术升级显著提升竞争力。

【银河证券】2025年7月科技金股研究报告详尽分析

---

1. 元数据与概览

• 报告标题：《【银河证券】2025年7月科技金股》

- 发布机构：中国银河证券研究院

• 发布日期：2025年7月16日（07:48）

- 作者：
- 蔡芳媛（策略分析师）
- 赵良毕（通信首席分析师）
- 邹文倩（计算机分析师）
- 岳铮（传媒分析师）
- 王子路（电子分析师）

• 主题：精选2025年7月的科技行业优质股，涉及通信、新能源、AI、数字经济、游戏及电子元件各子行业，重点聚焦科技板块价值股和成长股，结构性机会显著。

核心论点：
2025年7月，A股经历显著的投资分歧。截至7月13日，上证指数、深证成指和创业板指分别上涨1.91%、2.21%和2.51%。市场主要受宏观经济韧性、政策利好和中报业绩等多重因素影响。重点指出2025年7月至8月中，政策红利加速释放，结合企业业绩验证，市场呈现结构性机会，尤其看好科技成长板块（AI算力、机器人、半导体等）。建议投资者紧抓业绩主线，精选高景气科技价值股，注意风险控制[page::0,1]。

---

2. 逐节深度解读

2.1 策略综述与宏观背景（页0）

• 摘要与核心观点：

新华社展望二季度GDP增速有望达5.4%，6月CPI同比转正至0.1%，反映工业消费品价格回升。宏观政策连续发力下，供需关系改善，价格企稳。2025年7月至8月中是政策+$业绩双重催化窗口，预计产生结构性投资机会。

• 风险点：

- 经济数据下滑风险
- 中美贸易摩擦升级风险（尤其针对特朗普提出的加征关税政策）
- 公司盈利不及预期风险
- 地缘政治冲突风险[page::0]

2.2 通信行业：国央企引领，运营商估值重构（页1-2）

• 行业情况：

通信业展现典型的国央企带动特征。通过深化国资国企改革，国资委强调“一利五率”考核，提升运营商盈利能力。5G、算力等新基建得到快速推进，预计运营商龙头迎来估值重估机会。

• 公司表现（中国移动代表）：

截至2025Q1，移动客户10.03亿，5G客户5.78亿，手机流量大幅增长（7.7%同比），网络服务如智慧家庭、宽带客户和政企市场收入稳步推进。资本开支由1640亿降至预计1512亿元，资本投入逐步向算力和云服务倾斜。
云服务收入突破1000亿元，同比增长20.4%；5G专网收入87亿元，增长61%。公司持续提质增效，2024年派息率为行业领先的73%，未来有望提升至75%，分红政策稳健支持股息价值提升。总体来看，运营商正处于新旧动能转化的上升周期，盈利与估值均具备改善空间[page::1,2]。

• 驱动因素与风险：

- 业绩稳定增长，数字化转型带来成长空间。
- 高分红派息率利好估值提升。
- 行业估值依旧处于历史较低位置，双升预期明显。
- 风险包括云业务增长不确定、网络安全风险及用户流失潜在风险[page::2]。

2.3 太空算力新赛道：普天科技分析（页2-3）

• 行业变化：

太空算力通过轨道计算带来地面算力瓶颈突破，利用轨道太阳能、真空环境优势，成本大幅降低且技术迭代推动经济可行性。市场由传统遥感拓展至车联网、无人机集群等毫秒级响应新应用。太空计算的产业链闭环逐步形成，星座组网进入快速建设阶段，打开万亿规模市场潜力。

• 公司动态：

普天科技依托中电科，全产业链布局卫星互联网、北斗导航和星载制造，积极参与标准制定并构建“制造-发射-运营-应用”闭环生态。
2025年Q1，公司营收8.71亿元，同比下滑近20%，2024全年收入约49.7亿元，同比减少约9%。虽然整体营收下滑，公司5G和北斗业务并行，推出全国产化5G小基站等产品，并在北斗导航的多样应用中扩展，例如“北斗+摄像头”等。在新兴AI算力及低空经济领域积极布局，未来成长动力充足[page::2,3]。

• 驱动因素和风险：

- 卫星互联网龙头优势，国家队背景强大。
- 5G/北斗双引擎、多元解决方案加快行业应用落地。
- 技术成熟度、政策和国际环境变动、商业模式形成速度为主要风险[page::3]。

2.4 新能源与能源互联网：朗新集团深度解析（页3-5）

• 行业背景：

绿电直连政策发布（2025年5月），推动新能源绿电并网型直连项目，强调物理溯源、充分利用新能源，规范电力峰谷差率，提升灵活调节能力，并保证项目电力市场交易地位。政策为绿电交易企业带来重大利好。

• 公司业绩状况：

2024年全年收入44.79亿元，同比下滑5.25%，净利润转为负2.50亿元，一季报显示微利转正。非核心业务重组剥离影响短期业绩，费用率显著上升。能源数智化业务实现收入21.47亿元，同比下滑7.51%，能源互联网业务收入18.04亿元，同比增长17.63%，毛利率大幅提高至49.58%。
新电途充电业务发力，平台用户及合作运营商规模不断扩大，虚拟电厂和微电网业务也在积极拓展，AI辅助电力交易推动交易量快速增长，显示出高质量成长态势。

• 核心驱动因素：

- 非核心业务剥离后，公司已度过业绩低谷。
- 绿电直连等政策持续释放需求成长潜力。

• 风险警示：

- 行业竞争加剧、新业务进展缓慢、政策推进不力及需求不足风险[page::3,4,5]。

2.5 AI及视觉算法应用：AI Agent及AI眼镜产业链（页5-6）

• 行业情况：

2025被视为AI Agent发展元年，Agent模型实现自然语言与硬件互动，推动AI应用从被动问答转向主动执行，多厂商积极开发相关工具和平台（如OpenAI推出的Responses API和Agents SDK）。
MCP开放协议推动多大模型生态互联互通，促进行业加速发展。
AI Agent将推动APP生态向更丰富的模型生态转变，AI端侧计算及流量入口竞争激烈。
AI眼镜成为重要载体，多家厂商（百度、Rokid、小米、雷鸟等）制定2025年上市计划，预计2029年年销量达5500万副，2035年达到14亿副，AI眼镜市场迎高速爆发期。

• 公司情况：

所分析公司具备30年视觉算法积累，覆盖手机（80%以上安卓品牌）、汽车、AR/MR领域，核心算法优势明显。与主流AI眼镜头部厂商雷鸟、小米保持紧密合作，持续扩大市场空间。
2024年收入增21.62%，归母净利增近100%，2025Q1收入同比13.77%增长，净利润同比45.36%增长，费用率下降明显，毛利率高达90%以上。未来营收快速释放预计进一步促使费用率下降和净利率提升。

• 驱动因素：

- AI眼镜市场进入高速增长期，行业密集催化；
- 未来汽车及AI眼镜双轮驱动业绩增长。

• 风险因素：

- 技术研发进度及AI发展不达预期，行业竞争加剧及需求放缓风险[page::5,6]。

2.6 传媒行业：游戏及内容生态（页7-8）

• 行业动态：

2025年5月中国游戏市场销售收入达280.51亿元，同比增9.86%，环比增2.56%，新增动能分布均衡，行业持续增长。

• 公司表现（哔哩哔哩）：

2025Q1收入70.03亿元，同比增长23.63%；归母净利润由亏转盈，调整后净利润3.62亿元，连续三个季度盈利。
广告业务及游戏业务均实现高增长，其中多款独代爆款游戏推动游戏收入同比增长76%。用户活跃度创新高，社区生态保持活跃，年轻化用户带来持续消费潜力。

• 公司表现（腾讯控股）：

2025Q1营收1800亿元，同比增长12.9%；归母净利润478亿元，同比增长14.2%，非GAAP净利润增22%。
2024年资本开支激增至767亿元，主要投向AI芯片及模型研发，2025年预计将继续加码（收入占比10-15%）。
增值服务、广告和游戏表现强劲，尤其海外游戏市场增长显著，广告效能因AI提升触达能力。
将持续依赖经典老游和新游储备，及AI商业化提升推动长期增长。

• 风险点：

- AI应用与产品推广不及预期；
- 行业竞争激化，广告及直播内容增长放缓风险[page::7,8]。

2.7 电子及AIoT领域（页8-10）

• 公司：捷邦精密科技股份有限公司

- 主营消费电子及相关结构件、功能件，产品应用于平板电脑、笔记本、智能家居、3D打印等。
- 进入苹果供应链并成功收购VC散热业务，持续创新专利布局102项，拓展业务边界。
- 重点投资碳纳米管，培育新兴增长点。

• 公司：瑞芯微电子

- 专注AIoT芯片及汽车电子领域，逐季度业绩增长，2024年毛利率提升至近40%。
- 重点研发AI边缘计算芯片及车规级芯片，车规芯片营收同比增200%，推动汽车电子市场份额预期突破15%。
- 通过差异化产品和技术生态双轮驱动，布局智能摄像头、机器人、自动驾驶等多端AI应用。

• 风险因素：

- 下游需求不确定性、新产品推迟量产风险、行业竞争加剧[page::9,10]。

---

3. 图表深度解读

本报告除正文叙述外，附带多张图表，如公司经营数据、行业趋势图等。以第一页的中国银河证券研究报告封面与分析师团队照片，强化权威性。具体公司的推动力量、业绩增速及估值变化图可能存在于报告中（图片由于缺失具体内容，未作详细展开）。

---

4. 估值分析

报告未显著体现DCF或详细的绝对估值模型分析，但其评级体系与相对市场表现紧密关联：

• 行业评级标准：

- 推荐：相对于基准指数涨幅超过10%
- 中性：涨幅介于-5%至10%
- 回避：跌幅超过5%

• 公司评级标准：

- 推荐：涨幅超20%
- 谨慎推荐：涨幅5%-20%
- 中性：涨幅-5%至5%
- 回避：跌幅超5%

结合业绩表现与政策背景，分析重点关注强业绩驱动与政策支持板块，隐含对估值提升的期待[page::10]。

---

5. 风险因素评估

多家公司的风险点集中体现在以下几个方面：

• 宏观及政策风险：经济数据不及预期，地缘政治冲突，中美贸易摩擦升级。

- 业绩风险：公司盈利及新业务发展不及预期，行业竞争加剧。

• 技术风险：核心技术研发和产业化进度不达预期。

- 市场需求风险：下游客户需求波动，加剧不确定性。

• 安全及运营风险：网络安全不确定性，卫星发射和运行稳定性风险。

报告强调需密切关注以上风险，加强风险管理和防范[page::0,2,3,4,5,6,7,9,10]。

---

6. 批判性视角与细微差别

• 宏观与中报业绩对市场的影响被频繁强调，但对全球贸易摩擦带来的风险预计有较大波动性，报告建议投资者谨慎关注，这部分提醒较为恰当。
• 部分公司如普天科技2024及2025Q1营收均下降，虽有长期利好，但短期业绩下滑耐心考验投资者，报告低调提示风险，体现稳健立场。
• 朗新集团因非核心业务重组对业绩产生显著短期压力，说明市场分化格局明显，报告通过实事求是的财务分析体现专业严谨。
• AI眼镜和Agent技术板块获得高度关注，预期市场增速快，但鉴于该技术处在快速迭代期，技术和市场不确定性依然较大，报告中提及的风险客观反映该特性。
• 各公司风险侧重点略有不同，反映了多元化行业发展的复杂面貌，提示投资者需细致辨识具体公司特性与行业趋势。

总体报告严谨细致，但对部分前沿技术的高速预期有一定乐观偏向，需结合市场实际动态审慎评估。

---

7. 结论性综合

本报告在宏观经济持续稳健回升与政策利好框架下，捕捉到了2025年7月至8月A股科技板块的结构性投资机会。细分领域涵盖通信运营商由旧动能向新动能转化、轨道算力与卫星互联网、能源互联网与绿电交易、AI及边缘计算（AI眼镜、AI Agent）、数字内容及游戏产业、消费电子和电子结构件、以及AIoT芯片等。

通过详尽的数据分析及业务动因阐述，报告指出多个公司表现出关键增长动力和行业生态布局优势，且部分央企通过高分红政策利好估值提升。板块整体现阶段面临经济、贸易、技术、市场多重风险，但强烈政策及业绩催化预计将助推精选科技股中长期表现。结合作者团队全产业链覆盖视角，报告推荐以业绩为核心主线，精选高景气细分赛道的优质价值股，把握科技产业升级和数字经济红利带来的机遇。

报告按沪深300、科创板、北交所及恒生指数为基准，采用相对绩效评级，给出精选科技股票表现的中长期投资建议，体现了银河证券研究院专业坚实的行业洞察[page::0-10]。

---

综上，此份银河证券2025年7月科技金股报告不仅为投资者系统梳理了宏观与政策环境、行业动向和核心公司基本面，更精准捕捉了AI算力、通信、能源变革等关键主题，配合披露详尽业绩数据及风险点，是一份结构清晰、内容丰富且可操作性强的专业科技投资指南。

报告