信贷克制开局，存款绕道回家

创建于 2026-02-24T09:43:49.360864+08:00 更新于 2026-02-24T10:29:00.010998+08:00

摘要

报告基于2026年1月金融数据：社融同比多增但主要由政府债驱动，实体新增贷款显著放缓，短期与中长期贷款出现分化；同期存款规模创新高，疑似存款在非银与银行表内间搬迁，M1/M2同比小幅回升；对债市而言，短期行情更受供需与情绪主导，3月政府债供给压力或上升，利率下行韧性取决于大型机构配置意愿与财政货币政策走向 [page::0][page::1]

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