对 BL 模型的再探讨：估值效应与风险预算
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摘要
本报告基于BL模型对大类资产配置进行深入研究，提出在原有动量收益基础上，融入估值效应与风险预算模型，以提升资产配置的收益风险表现。通过构建A股、港股、美股、债券及黄金的估值指标，实现市场高低位的买卖信号判断，结合风险预算模型动态调整BL模型初始权重，显著降低组合最大回撤，提高夏普比率和Calmar比率。实证回测验证了估值效应和动态风险预算的加入有效增强了模型的稳健性和适应性，为实际资产配置提供了重要改进思路。[page::0][page::3][page::4][page::10][page::16][page::17]
