4月偏谨慎：风偏回升，空间有限
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摘要
报告判断：当前中东地缘冲突使原油高位维持超预期，短期内向上空间或有限但高位持续性强，可能抬升PPI并滞后传导至CPI，从而挤压制造业利润并约束货币政策空间；在大类配置上，做空原油确定性最高、持续高通胀利好黄金，而美股相对A股韧性更强；在权益配置上，建议避开杠杆扎堆且拥挤度高的AI/半导体赛道，优先配置业绩确定性高且机构持仓相对低配的新能源（电池、光伏、储能）与相关ETF；结论基于浙商量化模型与基金仓位估算结果并提示模型失效风险与测算偏差可能性 [page::0][page::1]
