基金重仓持股季末的收益反转异象 ——“学海拾珠”系列之十二
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摘要
本报告深入研究了中国公募基金重仓持股在季度末的收益反转异象，发现重仓持股在季末前出现正异常收益，季末后迅速反转为负收益，且该现象与基金持股参与度和股票特征高度相关。研究使用2009-2017年A股及基金数据，利用累积异常收益(CAR)与超额成交量比例(ETVR)指标，确认收益反转与基金操纵行为密切相关，且监管加强后收益反转异象有所缓解。报告通过多变量回归验证基金公司数量、基金-公司比、最高持股权重等指标对收益反转的显著影响，为理解季末基金行为及市场微观结构提供实证依据[page::0][page::3][page::7][page::9][page::12][page::16]
