日经6万点的“牛市衰退”
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摘要
本报告聚焦日经指数在60000点的历史性突破及其背后推力，强调EPS与估值的双轮驱动，以及日股风险溢价下降但长期仍具上行潜力的结论，同时揭示“牛市衰退”的概念及形成原因，指出出海导致盈利与GDP脱钩、企业工资增速受限、居民资产配置偏保守等结构性障碍，以及日元避险属性与海外业务比重较高带来盈利波动放大的风险。在此背景下，报告对日股长期估值提升潜力保持乐观态度，但强调短期波动与潜在估值回调风险，建议投资者在宏观与企业盈利变动中进行目标分层配置 [page::1][page::0][page::5][page::8][page::0]。
