【华西非银】阳光保险（6963.HK）：兼具NBV高增长和高股息的民营保险集团
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摘要
阳光保险2025年盈利结构呈现“NBV高增、股息率高”的配置价值，寿险端NBV大幅增长与银保渠道贡献突出，财险承保利润略受保证险拖累但总体改善，投资端持续偏向固收与权益配置，FVOCI股票占比较高有助于平滑利润波动；公司给出2026-2028年的收入和利润预测及低估值收敛路径，首次覆盖给予增持评级，PEV估值区间为约0.27x/0.25x/0.24x，潜在回报可观 [page::0][page::1]
