黄金、铂金价格比与股票预期收益——基于时变灾难风险模型的研究
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摘要
本报告深入研究了黄金与铂金价格比（GP）对股票收益的预测能力及其对资产定价的影响。实证结果显示，GP在时间序列和截面上均显著解释股票回报，且优于传统预测指标。GP的风险反映尾部风险特征，与期权市场隐含的尾部风险指标高度相关。报告同时构建并校准了包含品牌灾难风险及黄金、铂金需求偏好的时变均衡资产定价模型，定量再现了股票、贵金属市场的动态特征，指出高风险溢价导致折现率提升，抑制贵金属价格，黄金价格跌幅较铂金小，体现了黄金更强的逆周期特性及服务效用，模型对GP的预测能力提供理论支持 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::15][page::25][page::28]
