情绪交易与对冲基金收益
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摘要
本文研究了对冲基金对投资者情绪波动的暴露（情绪beta）及其与基金收益的关系。通过对1994-2018年4073只美股对冲基金数据分析，发现高情绪beta基金的月度风险调整后超额收益显著高于低情绪beta基金，最高与最低组的alpha差值达0.59%。进一步的分析表明，该收益差异无法完全由情绪风险溢价解释，而与基金管理能力高度相关。约10%的对冲基金展现出情绪择时能力，该能力正向关联基金业绩，表明优秀基金能有效预测并利用投资者情绪波动实现超额收益 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::8][page::9]
