长线市场观点与得分下降趋势 [page::2]

• 长线得分为52分，较上周55.11分继续下降，显示市场处于弱势状态。

- 长线已经击穿多空分界线，市场下跌动量持续，26日仅5个行业得分上升，24个行业得分下降。

中线市场得分及行业表现分析 [page::3][page::4]

• 中线得分为29.44，较上周24.33略升但增速明显放缓，反转迹象未成趋势，维持谨慎偏空观点。

- 行业内9个行业中线得分上升，20个行业下降。预测下周中线得分将继续下降。

短线市场得分及趋势判断 [page::5]

• 短线得分46.16，较上周23.29上升，但近期得分开始回落，短期偏空。

- 短线多项技术指标显示下跌动量，中线及短线均未见有力反转信号。

综合仓位建议基于长中短线信号权重配置 [page::6]

• 仓位按长线：中线：短线比例5:3:2分配，当前建议仓位为56%。

- 采取均值平滑后的分位数处理，结合历史多空行情水平进行仓位管理。

行业优劣选情况总结（长线、中线、短线）[page::6][page::7][page::8]

| 行业类别 | 长线优选/劣选 | 中线优选/劣选 | 短线优选/劣选 |
| --- | --- | --- | --- |
| 优选行业 | 家电、通信、医药、国防军工、银行 | 家电、传媒、非银金融、计算机、通信 | 传媒、非银金融、家电、计算机、通信 |
| 劣选行业 | 煤炭、有色金属、钢铁、餐饮旅游、机械 | 国防军工、基础化工、煤炭、石油石化、餐饮旅游 | 国防军工、基础化工、煤炭、轻工制造、电力公用 |

• 长中短线行业得分整体显示偏空趋势，推荐规避基础化工、国防军工等行业。

- 短期内传媒、非银行金融、家电等被推荐关注。

量化策略与技术指标方法说明 [page::2][page::3][page::4][page::5]

• 长线指标组包含8个指标，周线和日线结合，用于季度或半年级行情判断。

- 中线指标组包含10个日线指标，偏重月度行情的研判。

• 短线指标组含14个指标覆盖日线和小时线级别，适合短期行情判断。

- 评分方法为自下而上，对1397只沪深A股个股做多空判断并进行加权平均得分，结合多空比例和分位数分析市场状态。

金融工程技术指标周报深度分析报告

---

一、元数据与报告概览

• 报告标题：《长中短均偏空，中线掉头迹象未能形成趋势 - 金融工程技术指标周报》

- 发布机构：民生证券研究院金融工程团队

• 分析师：王红兵、陈杰

- 发布时间：2013年5月3日

• 联系方式和执业证号详见页末[page::0,10]

主题：基于长线、中线和短线技术指标，对沪深A股（不含中小板与创业板）市场整体及29个行业的行情进行定量研判和行业轮动分析，输出市场仓位建议及行业优劣选择。

核心观点：

• 长线得分继续下降，市场长期趋势偏弱，维持谨慎观点（长线得分52，下降中）；

- 中线短暂出现反转迹象，但未能形成趋势，中线得分小幅回升至29.44，维持谨慎偏空；

• 短线得分短暂回升但未能持续，重回下降通道，短期市场偏空（短线得分46.16）；

- 综合考虑长中短线信号，建议仓位控制在56%；

• 行业配置角度推荐传媒、非银行金融、家电、通信、计算机、银行等行业，规避基础化工、国防军工、轻工制造、食品饮料、建材、房地产等[page::0,2,3,5,6,7,8]

---

二、逐节深度解读

1. 报告摘要与市场判断概览 [page::0]

• 长线方面：本周得分52，较上周55.11继续下降，反映市场长线趋势依然疲弱，多数行业长线指标得分下降，仅5个行业有上升。长线下跌动量仍存，反映市场整体处于弱长期环境[page::0,2]。

• 中线方面：得分29.44，较上周24.33小幅上升，呈现反转初现但未能巩固趋势的迹象，升速减缓，且大多数行业中线得分仍旧下降。整体中线维持谨慎偏空观点，预示短至中期市场仍有较大不确定[page::0,3].
• 短线方面：得分由上周的23.29大幅回升至46.16，但本周内得分自56.58高点回落，短线又进入下行轨道，距离反转压力区域仍有距离，短线偏空[page::0,5].
• 行业配置上推荐传媒、非银金融、家电、通信、计算机、银行，规避资源类、军工、建材、房地产等传统防御弱势行业[page::0].

2. 长线详解与研判方法 [page::2,3]

• 长线技术指标组分析了沪深A股1397支股票（排除中小板、创业板）：

- 共计8个技术指标（4个基于周线，4个基于日线），综合得分反映整体长线趋势；
- 个股得分0-8，市场长线得分为加权平均，反映全市场方向和强弱；
- 长线得分破多空分界线，当前波动反映弱市，短暂上涨未改变长线走势；
- 行业层面，26日相比19日仅5个行业长线得分上升，24个下降，市场强弱分化明显，整体弱势持续[page::2,3].

• 图表解读（图1，2006年至今）：

- 沪深300指数波动与长线得分总体呈同步关系，长线得分高点对应该指数上涨阶段，低点对应调整或熊市阶段；
- 近期得分持续下滑，确认市场处于调整期，短暂上升的波动并未能形成反转信号；
- 技术指标作为量化趋势研判工具，通过历史走势与得分同步性强化其预测有效性。

• 方法说明：自下而上统计所有个股得分，采用归一化处理，排除股票数量对得分的影响，力求得分的稳定与代表性；长线结论为季度或半年级别趋势判断[page::3].

3. 中线详解及研判逻辑 [page::3,4]

• 中线技术指标组包含10个日线数据指标，主要判断月度级别行情：

- 当前中线得分29.44（满分100），虽较上周24.33小幅提升，但增速明显放缓，反转路径犹豫不决，缺乏趋势跟进力度；
- 市场中近20个行业中线得分仍下滑，说明反转并非普遍现象；

• 图表分析（图2，2010年至今）：

- 指数连续震荡回落，中线得分类似呈周期性波动，但当前处于低位区间，无明显向上趋势；
- 指数和中线得分呈正相关，确认技术分析的信号有效性；

• 方法说明：

- 采用自下而上分析,
- 评分范围0-10分，权衡看多看空个股比例，
- 导入分位数概念判断当前得分相对于历史数据的多空位置，
- 注重得分持续性与动量，以避免伪信号。

• 综上保持谨慎偏空，强调反转信号的重要性与验证周期[page::3,4].

4. 短线分析与研判细节 [page::5]

• 短线技术指标组含14个指标（9日线+5小时线）：

- 短线得分46.16，较上周23.29上升，4月22日短线曾升至56.58；
- 但之后短线得分持续回落，表明短线动能不足，偏空动量明显。

• 图表解析（图3，2012年至今）：

- 短线得分震荡显著，反映短期市场情绪波动强烈，
- 当前处于下跌通道，且尚未接近可能止跌的压力区，
- 短期投资需谨慎，避免追涨。

• 方法说明：

- 采用类似长线中线的自下而上统计，
- 较高分值对应短线强势股票数量比例提升，
- 结合小时级别指标增加短期研判的敏捷性与准确度[page::5].

5. 长中短线综合仓位建议 [page::6]

• 仓位建议基于长中短线的信号强度与比例，长中短线信号权重配比为5:3:2；

- 按信号分位数平滑处理，结合各信号观测窗口内弱市行情分位数，控制整体投资仓位在56%；

• 此仓位反映当前市场整体偏弱态势，防御为主，暴露适度风险[page::6].

6. 行业轮动与优劣选分析 [page::6,7,8]

• 长线优选行业：家电、通信、医药、国防军工、银行；

- 长线劣选行业：煤炭、有色金属、钢铁、餐饮旅游、机械；

• 中线优选行业：家电、传媒、非银行金融、计算机、通信；

- 中线劣选行业：国防军工、基础化工、煤炭、石油石化、餐饮旅游；

• 短线优选行业：传媒、非银行金融、家电、计算机、通信；

- 短线劣选行业：国防军工、基础化工、煤炭、轻工制造、电力及公用事业；

• 具体行业得分及变动数据详见表1~表3，行业得分普遍呈下降趋势，尤其是短线分数下滑较为明显；

• 行业间表现差异反映了不同行业的周期性和受政策、市场情绪影响的程度；

• 推荐的行业多集中于信息技术、消费和金融板块，体现当前市场热点与防御性配置的结合；

• 规避类多为资源、传统制造及周期性较强行业，提示中短期风险较大[page::6,7,8].

---

三、图表深度解读

图1：长线技术指标得分走势（2006-2013.4.26）[page::2]

• 横轴时间跨度长，纵轴左侧为沪深300指数，右侧为长线技术指标得分（0-100?，报告未具体明示但推测）；

- 蓝线：沪深300指数，自2006年开始经历快速上涨至2007年底、随后大幅调整，2010-2013年震荡下行；

• 红线：长线技术指标得分，多空分界线约在中部水平，得分跌破表示趋势转弱；

- 从图中看，2013年长线得分处于近期低位且无明显回升，市场长线趋势表疲软；

• 图为决定长线操作的核心依据，证实报告对长线仍持谨慎特征的判断；

图2：中线技术指标得分走势（2010-2013.4.26）[page::4]

• 横轴为时间，自2010年至2013年，纵轴左为沪深300，中为指数值，右侧为中线总得分；

- 沪深300持续震荡，且2012年底至2013年初出现短期反弹；

• 中线总信号得分波动较大，阶段性上升后迅速回落，当前处于较低水平；

- 图表支撑报告提出“反转迹象未能形成趋势”的观点，短暂回升后乏力；

• 反映中线指标对行情波动敏感，验证报告分析逻辑的合理性；

图3：短线技术指标得分走势（2012.1.4-2013.4.26）[page::5]

• 同样表达沪深300指数走势及短线总信号得分；

- 短线得分波动性显著，大起大落，最高超过90，低谷接近0；

• 近期短线得分由56下降至46附近，显示多空争夺激烈，空头力量有所占优；

- 死亡交叉的技术形态隐现，支持偏空看法；

• 图表体现短线多空反复，提示短线交易的高风险特征。

---

四、估值分析

本报告为技术指标周报，主要基于量化技术指标数据分析，未涉及传统估值模型（如DCF、市盈率等）。其核心依据为多项技术指标的加权得分及多空信号判断，无估值部分。

---

五、风险因素评估

报告未单独列出风险因素，但隐含风险主要包括：

• 技术指标信号存在时滞和误判可能，尤其在市场剧烈波动或政策环境变化时效力可能减弱；

- 行业得分为历史统计结果，无法完全预见突发政策调整或宏观经济冲击；

• 长中短技术信号表现出走势疲弱，若出现底部背弃或系统性反转，可能导致当前仓位建议失效；

- 短线指标波动剧烈，短线交易风险高，市场流动性不足时效果可能打折。

报告对风险多以数据趋势解读形式展示，未进一步提供缓释策略，投资者应结合基本面及宏观面信息综合研判。

---

六、批判性视角与内容细微差别

• 报告在正式表述中多采用“谨慎”、“偏空”字眼，表述较为保守，缺乏强烈的乐观或爆发预期，表现出研判的审慎和理性；

- 长中短线指标均呈疲弱态势，报告对中线和短线反弹迹象均未放大强调，显示作者对反转可信度保持怀疑态度，体现一定的技术纪律；

• 行业选择排名及得分的极度分散，短线所有行业均呈下降，说明市场整体弱势，具一定共识；

- 文章较少探讨宏观经济因素、政策环境对指标的影响，存在单一技术指标依赖的局限；

• 评分体系及信号计算方法描述较为简略，缺乏具体技术细节、指标权重说明，外部读者理解其细节较为困难，影响透明度；

- 行业数据中部分得分变化含糊或数字排版不够严谨，如部分行业得分字段中存在重复信息，需谨慎解读。

---

七、结论性综合

本周民生证券金融工程团队发布的技术指标周报，通过量化长、中、短三类技术指标对沪深A股市场整体趋势及行业轮动进行系统研判，得出市场整体偏空结论。长线得分52继续下滑，确认市场处于调整阶段，情绪及资金面并未构筑长期底部，中线尽管出现反转苗头，但增速放缓未能汇聚趋势力，短线则短暂回暖后迅速转空，显示短期内市场动能不足。

图表数据显示从2006年起的长线指标与沪深300指数高度相关，当前低位得分预示市场仍处弱势。2010年以来中线信号反复验证缺乏持续上行动能。2012年以来短线指标则体现出高波动性和频繁多空转换的状态，反映短线交易风险敞口较大。

综合长中短线信号，建议投资者当前仓位控制在56%，以防范市场波动风险。行业配置方面，信息技术、传媒、家电、非银金融及银行板块被看好，强调价值及成长兼并的方向。资源类、周期性、国防军工及房地产行业则被明确规避，反映市场对周期性行业的谨慎态度。

该报告以技术指标量化为核心，结构清晰、数据信息丰富，结合多时间维度信号生成量化仓位及行业多空建议，是对短中长期技术面趋势的客观反映。但需注意，报告未涉基本面或政策面研判，技术指标本身存在滞后和可能的误判风险，建议投资者结合宏观基本面信息使用。

---

主要表格与图表

• 图1：2006-2013年沪深300与长线技术指标得分走势，揭示长期多空转换趋势。

• 图2：2010-2013年沪深300与中线得分走势，体现中期市场反复震荡特征。

• 图3：2012年至2013年短线得分走势，反映高频市场情绪波动与短线多空力量交织。

• 表1 - 表3：分别展示长、中、短线视角下29个行业的本周得分及变化情况，支持行业配置建议。

---

参考溯源

本分析基于民生证券金融工程技术指标周报全文内容，页码对应详见文中标注[page::0,1,2,3,4,5,6,7,8,10]。

报告