中金2026年展望 | 汇率：宽松交易或回归

创建于 2025-12-02T07:51:28.129648+08:00 更新于 2025-12-02T23:13:30.423951+08:00

摘要

本报告认为2026年外汇市场主线将回归利率与货币政策，若美国就业走弱并在政治压力下启动更大幅度的降息周期，美元中枢将下移但跌幅可能小于2025年，人民币因国内经济韧性与国际货币体系重构将呈温和升值态势，为企业和跨境资金流带来结构性影响 [page::1][page::11]. 报告还提示中期选举、关税执行与风险资产集中度等事件性因素可能导致波动性反复，形成阶段性汇率偏离 [page::4].

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