【中信建投 金融工程】《加息？or 不加息？美股短期都已岌岌可危》量化大类资产配置体系及美国道指市盈率估计模型
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摘要
本报告建立了绝对价值+相对价值+择时的量化全球大类资产配置框架，重点分解股票指数的盈利与估值结构，提出了基于货币环境、国际资金流动、真实经济预期及通胀预期的道琼斯工业指数市盈率估计模型。通过分析美联储货币政策及泰勒规则演变，结合美股估值与利率、美元指数、国际资本流动的内在关联，验证了模型75%的解释性，且能较好拟合2003-2015年期间美股估值走势。报告直指当前全球经济流动性环境及货币政策调整对美股脆弱估值的冲击，强调美股后续行情需业绩支撑及生产率跃升，为投资决策提供关键参考 [page::1][page::5][page::12][page::13][page::15]
