行业全视角雷达指标详解 [page::2][page::3][page::4]

• 趋势强度指标结合200日与400日均线乖离率以及半年线与年线乖离率，描述标的长期和中期趋势强度，作为慢变量稳定描绘趋势状态。

- 位置优势用周期温度计模型，在中频（半年线）、低频（年线）、超低频（80周线）三个周期上，量化资产价格相对于均线的偏离分位，揭示周期波动的位置。

• 拥挤度通过行业周成交金额占市场成交比例的历史分位点，从近1年至3年视角反映行业交易活跃度及市场关注程度。

- 赚钱效应基于行业内近5日强势个股占比，反映行业赚钱能力的强弱，极端值提示调整或兑现风险。

• 北向资金反映北向资金流入在申万一级行业的排名，辅助判断资金流向和博弈。

- 估值优势和盈利预测指标，则通过相对历史分位反映行业当前估值和业绩预期优势。

行业案例分析：电力设备行业表现强劲 [page::5][page::6]

• 电力设备行业12项指标大多处于外环舒适区，显示趋势强劲、估值合理、盈利涨速较快，北向资金持续流入，成交未显拥挤，具备较强反弹动力。

- 盈利增速一致预期边际提升是近期反弹的重要驱动力，周期温度计显示超低频周期仍处相对低位，整体趋势支持向上。

煤炭行业反弹前后指标变化 [page::6][page::7]

• 4月27日前煤炭行业处于拥挤区，估值偏高，周期位置优势未完全修复，反弹乏力。

- 5月10日后煤炭估值优势显著提升，拥挤度下降，周期位置进入舒适区，同时北向资金持续流入，促使板块强势反弹。

汽车和国防军工行业表现 [page::8][page::9]

• 汽车行业处于周期位置优势和估值优势两端，盈利预测增速提升，拥挤度适中，表现较好。

- 军工行业各项指标稳健，北向资金介入明显，盈利预测增速和变化优势持续提升，拥挤度未升高，反弹健康。

房地产行业仍处弱势区间 [page::10][page::11]

• 房地产行业拥挤度、估值及盈利预测优势处内环观察区，周期位置指标不足，反映整体性价比偏低，表现疲软。

- 5月20日盈利预测变化有改善迹象，中频和低频位置优势有望回升，潜在机会仍待基本面确认。

行业横向比较：趋势强度、周期温度计、拥挤度及赚钱效应指标对比 [page::11][page::12][page::13][page::14]

• 煤炭、电力设备和汽车等行业表现综合领先，拥挤度适中偏高，赚钱效应强。

- 房地产行业指标普遍处于弱势区间，拥挤度居高且趋势强度较弱。

• 多周期趋势强度和位置优势指标结合，协助判断行业风格轮动及资金偏好变化。

【安信金工】行业全视角雷达简介及应用 —— 极致详尽分析报告解构

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一、元数据与报告概览

• 标题：《【安信金工】行业全视角雷达简介及应用》

- 日期：2022年5月27日

• 作者：杨勇，安信证券研究中心分析师（执业证书编号：S1450518010002）

- 发布机构：安信证券股份有限公司研究中心

• 主题：该报告围绕行业比较和择时，结合周期模型、资金流、拥挤度、盈利预测等多维指标，构建“行业全视角雷达”框架，旨在通过定量化手段辅助投资者识别和把握不同行业的趋势与相对优势，重点展示周期分析和行业指标的综合应用。

核心论点：

• 行业全视角雷达整合趋势强度、周期位置、拥挤度、赚钱效应、资金流向、估值及盈利预测等关键指标，形成多维行业评价体系。

- 该体系基于多年的研究成果，经过量化模型回测验证，尤其创新性地引入了周期温度计模型，通过均线系统刻画周期波动状态及行业周期位置优势。

• 报告通过五大高关注度行业（电力设备、煤炭、军工、汽车、房地产）案例展示指标应用效果，有助于投资者更精准研判市场机会。

- 报告同时对全行业多维指标进行横向比较，从更宏观维度揭示行业轮动与结构变化。

该报告本质上是一份集研究成果、量化指标、实战案例于一体的行业投资分析工具说明及应用展示，既具备理论深度，也强调实操价值。[page::0,2,5]

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二、逐章节深度解读

2.1 行业全视角雷达：指标详解

此部分详细解释了构成行业全视角雷达体系的关键指标及其计算逻辑，主要包括：

2.1.1 趋势强度

• 定义：利用不同周期均线（200日、400日、半年线、年线）乖离率度量趋势强度。乖离率越大，表明趋势越强。

- 逻辑依据：均线金叉后，资产价格偏离均线越多，趋势越强，且该指标因采用长期均线，为慢变量，能稳定反映趋势，避免短期波动干扰。

• 意义：通过近1年和近2年视角，实现对标的长期趋势的稳定监控，同时适合横截面排名比较。

2.1.2 位置优势

• 定义：基于周期温度计模型，衡量标的在不同周期（中频：半年线级别，低频：年线级别，超低频：80周均线级别）波动区间中所处的具体“温度”，即相对位置。

- 计算逻辑：计算K线收盘价相对于左移均线乖离率，再滚动计算该乖离率在历史区间的分位，得出0-100区间指标值（低值接近周期底部，高值接近顶部）。

• 投资启示：低值偏低（低于10-20）暗示接近周期底部，是可能的买点；高值偏高（超过80-90）暗示接近周期顶部，存在回调风险。

- 周期差异：中频信号有效期约1个月，低频及超低频信号有效期延长至数月甚至季度，有利于多时间维度决策。

2.1.3 拥挤度

• 定义：行业成交金额占市场成交金额比例的历史分位数指标，分过去1年及3年视角计算。

- 内涵：反映市场关注度和交易活跃程度。高拥挤度意味着资金集中，可能带来短期风险，但在趋势和赚钱效应良好时，适度拥挤可促进上涨动力。

• 应用：结合行情阶段和其他维度辅助判断行业是否处于过热或低迷，判断交易策略时机。

2.1.4 赚钱效应

• 定义：统计近5日（或20日）内行业强势个股（涨幅排名前10%）占该行业个股总数比例，并在横截面中排名。

- 逻辑：捕捉行业内部整体赚钱能力的变化，是快变量，能呈现近期强弱动态。

• 实操含义：赚钱效应与拥挤度结合，量价齐升显示趋势健康，即使拥挤度高未必为卖点；极端赚钱效应高则需注意兑现压力，极低则可能是调整尾声。

2.1.5 北向资金流入

• 以近5个交易日北向资金流入金额行业排名表示，监测外资介入力度和方向，为资金趋势和市场博弈提供重要参考。

2.1.6 估值优势

• 行业当前PETTM在过去1年内所处分位点，快速反映估值相对低高。低分位表示低估，适合作为价值判断指标。

2.1.7 盈利预测增速与变化

• 利用Wind数据，衡量行业未来1年盈利预测增速及其变化，在申万一级行业中的相对排名，反映盈利预期动态健康度及边际变化。

总结：指标体系综合了趋势（慢变量）、位置（周期变量）、拥挤度与赚钱效应（中快变量）、资金流向、估值与盈利预期（基本面变量）等维度，形成覆盖面广、时间频率互补、实操指向明确的行业评价框架。[page::2,3,4]

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2.2 行业全视角雷达：案例分析

报告精选电力设备、煤炭、汽车、国防军工和房地产五个行业，结合全视角雷达图，剖析2022年4-5月初阶段的行业走势特征及内在逻辑。

电力设备行业

• 2022年4月27日前，电力设备行业在周期位置优势、趋势强度、估值优势和盈利预测增速均处于“外环舒适区”，北向资金持续流入，成交量不拥挤，12个指标构成大面积优势圈，预示良好反弹潜力。

- 月度盈利增速优势边际显著改善是反弹主动力。

• 至5月20日，估值和盈利优势保持，短周期位置有所抬升且局部拥挤，但长期趋势依旧健康，人气保持高位。[page::5,6]

煤炭行业

• 4月27日数据显示调整尚未充分，周期位置未进入舒适区，拥挤度仍较高，估值相对较贵，反弹初期表现乏力。

- 5月10日后，顶层指标出现跳跃：盈利优异推动估值优势提升，北向资金加仓，周期中频位置进入舒适区，拥挤度下降，强势反弹行情开展。

• 体现基本面修复+资金推动叠加的重要性。[page::6,7]

汽车行业

• 4月27日汽车行业估值优势突出，拥挤度适中，周期多维位置进入外环舒适区，盈利预测增速显著提升。

- 叠加一季报强劲业绩和较低基数，构建反弹良好条件。

• 雷达图整体处于优势区间，体现基本面和技术面的协调。[page::8]

国防军工行业

• 4月27日，估值优势、周期多频位置优势和拥挤度指标均处于舒适水平。北向资金买入力度增强，趋势强度良好，行业表现强势。

- 5月20日，尽管中频周期位置有所回落，部分进入内环观察区，但整体拥挤度未升，盈利观测优势维持，反弹逻辑稳固。[page::8,9]

房地产行业

• 4月27日雷达图显示行业整体围成的面积较小，拥挤度高，估值劣势，盈利预测优势较差，周期位置调整不足，均处于内环观察区，反弹条件不佳。

- 5月20日盈利预测增速及变化指标有所改善，出现潜在结构性机会，但周期位置和拥挤度依旧不理想，反弹动力不足。

• 反映行业基本面仍在修复中，资金和技术面信号迟缓。[page::10,11]

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2.3 行业全视角：横向比较

• 报告不仅聚焦单行业深度，还通过表格形式横向比较了所有申万一级行业2022年4月27日和5月20日的关键指标，主要包括趋势强度排名、周期温度计值、拥挤度分位及变化、赚钱效应等。

- 该横向对比揭示不同产业板块轮动格局，如煤炭、公用事业、电力设备等周期及防御板块的指标差异，帮助投资者把握整体市场结构特征及潜在机会转换。

• 多表格展示了均线系统（双均线金叉死叉、MACD柱状图）、低频-超低频周期温度计、成交量分布及收益波动等多维信息，极大丰富了对行业板块趋势强弱和估值位置的幕幕后景理解。

- 报告强调即使全视角雷达简明易用，也无法替代表格等结构性数据辅助更精准决策，未来会以周报形式持续跟踪。[page::11,12,13,14]

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2.4 风险提示

• 强调以历史数据和模型推导指标，在市场急剧变化时存在失效风险，投资者需警惕模型局限性。

- 该风险说明有助于防止对指标的盲目信任，提示投资者需结合宏观与基本面研判使用，保持多角度风控。[page::0,14]

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三、图表深度解读

图1-2（电力设备行业全视角雷达图）

• 图1（2022.04.27）显示该行业12个维度指标整体靠近外环舒适区，趋势强度（近2年视角最高）、北向资金买入力度大、盈利预测增速和估值优势也较好，拥挤度指标较低，显示行业具备明显反弹潜力。

- 图2（2022.05.20）显示尽管短期拥挤度有所上升，中频周期位置略偏高，但超低频仍处于低位，趋势强度依然远高于其他行业，盈利预测优势维持，整体仍具有上行动能。

两图对比可见电力设备行业利用周期温度计和资金流数据，有效捕捉趋势变化和资金关注度，投资价值强。[page::5,6]





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图3-4（煤炭行业全视角雷达图）

• 图3（2022.04.27）呈现煤炭周期位置指标未到位，拥挤度较高，估值位置偏高，资金买入力度不足，盈利周期尚未明显提升，提示调整尚未完成。

- 图4（2022.05.10）显示北向资金显著流入，估值优势跳跃改善，中频周期位置进入舒适区，拥挤度下降，盈利预测增强，反映反弹强势开启。

此图表群体现周期指标与资金、估值协同对煤炭走势判断的实用价值。[page::7]





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图5（汽车行业20220427雷达）

• 各周期位置优势均处外环，估值优势突出，拥挤度中间，盈利预测增速提升明显，资金流相对稳定，整体构筑良好基本面和技术面叠加的反弹条件。

- 雷达图显示汽车板块成为本轮反弹的强势板块之一。[page::8]



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图6-7（国防军工行业20220427与20220520雷达）

• 4月27日图显示估值和盈利等关键指标优异，资金流入，拥挤度低，周期位置优势明显，趋势强度中等偏上。

- 5月20日图显示虽中频周期位置有回落迹象，但整体趋势强度未减，估值优势和盈利预测依然稳健，资金流有所变化。拥挤度维持低位，具备较好反弹的可持续性。

• 体现军工作为资金“关注焦点”的趋势动力。[page::9]

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图8-9（房地产行业20220427与20220520雷达）

• 4月27日雷达面积较小，显示低趋势强度、高拥挤度、估值偏高且盈利增长展望受限，周期位置波动不利，大部分指标触及内环观察区，反映近期市场对地产行业不看好。

- 5月20日图显示盈利预测及其变化指标有所改善，但拥挤度和周期位置指标仍未形成实质性支撑，反弹动力不足。

• 体现地产行业受到流动性限制及基本面下行压力影响。

该组图表使投资者直观感知房地产行业风险与机会转换的脉络。[page::10,11]





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图11-15（行业横向比较数据表）

• 包含4月27日与5月20日行业趋势强度、周期温度计、中频及超低频温度计、周月拥挤度分位及变化、本周涨跌幅、赚钱效应指标横向排名表。

- 反映煤炭、电力设备等周期类板块强劲趋势和资金活跃，银行等防御属性行业拥挤度高但趋势疲软，汽车国防军工行业盈利及资金指标表现抢眼，地产/环保等行业拥挤度下降，赚钱效应较低。

• 多维对比实现对不同板块轮动、资金偏好及盈利预期的量化捕捉与趋势判断，支撑跨行业配置决策。

该系列表格为投资者提供可操作的细粒度行业轮动、资金与盈利变动画像，便利周度跟踪和动态调仓。[page::11,12,13,14]

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四、估值分析

报告强调了行业级估值指标——主要是PE-TTM在过去1年内的分位数，用以衡量相对估值优势。结合盈利预测增长及其变化指标，构筑估值与盈利的双轨判断框架。

未采用具体DCF或复杂估值模型，而是聚焦于估值分位与时间序列变化，结合趋势周期等技术指标，形成立体的投资判断。此法适合跨行业对比，强调估值“相对优势”与盈利预期同步改善的重要性。

报告尚无详尽的估值模型推导与变动敏感性分析，聚焦于指标应用和趋势量化。[page::4,5,6]

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五、风险因素评估

• 主要风险提示集中在量化模型可能失效：历史数据基于特定市场环境和周期特征建立，市场若出现急剧变动（诸如宏观政策突变、黑天鹅事件等），模型信号可能失准。

- 报告提醒投资者审慎使用，结合宏观、基本面等多元视角验证指标有效性。

• 风险措辞严谨且动员投资者非机械盲目跟从指标，强调模型工具属性而非绝对真理。[page::0,14]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告提出的周期温度计基于均线乖离率与历史分位数，有效结合趋势与周期波动，但仍属于均值回复型指标，极端行情或趋势突变时有失效风险。

- 拥挤度指标依赖成交量，可能受市场整体活跃度和结构调整影响，单凭拥挤度判断市场风险需结合趋势和盈利效应，避免过度恐慌或乐观。

• 赚钱效应作为快变量极具弹性，但对个股异常波动敏感，短期内可能突显噪声。

- 报告在行业多指标综合评价中未明确权重分配，投资者需要自我判断不同指标组合的相对重要性。

• 报告数据更新频率主张为周度，但部分指标（趋势强度）本质慢变量，投资者须注意不同指标的时间信号差异。

- 估值优势部分多聚焦于PE-TTM，未涵盖成长性、现金流等多角度估值视角，限制了对部分成长型或周期型行业的深入评价。

• 报告整体专业且严谨，但模型依赖历史统计特性，未来需结合实时市场洞察调整和优化。

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七、结论性综合

安信证券《行业全视角雷达简介及应用》报告通过构建和应用多维组合指标，创新性地引入“周期温度计”模型，辅助投资者定量刻画标的趋势强度与周期位置优势；结合拥挤度、赚钱效应、北向资金流入、估值优势及盈利预测动态，形成行业多维度横截面评价体系。

报告通过电力设备、煤炭、汽车、国防军工、房地产五大行业案例，形象展示多指标如何协同揭示行业短期反弹潜力或风险暴露。电力设备行业的强劲反弹得益于趋势强度高、周期正处低位且盈利预期边际改善明显；煤炭行业反弹延迟但受盈利跳升和资金青睐推动；汽车、军工展现良好基本面与资金配合，房地产则深陷估值压制和拥挤度高企风险，表现疲软。

行业横向比较进一步把握了市场结构与资金偏好多空博弈态势，为投资者提供跨行业择时与轮动决策的量化工具。报告强调了模型基于历史数据的局限性及市场急变时的失效风险，提示投资者应结合多因素判断谨慎操作。

整体来看，“行业全视角雷达”是一个融合趋势、周期、资金、估值和盈利多角度的综合量化评级框架，在当前行业轮动频繁和市场结构多变环境下，为投资者提供了有力的决策支持和风险管理工具，体现了研究团队扎实的量化功底与市场洞察。

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重要图表溯源

• 电力设备行业全视角雷达图（2022.04.27，05.20）：，

- 煤炭行业全视角雷达（2022.04.27，05.10）：，

• 汽车行业全视角雷达（2022.04.27）：

- 国防军工行业全视角雷达（2022.04.27，05.20）：，

• 房地产行业全视角雷达（2022.04.27，05.20）：，

- 行业横向对比表（趋势强度、周期位置、拥挤度、赚钱效应）（2022.04.27，05.20）：见第11至14页表格详细数据。

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以上完整细致解析，力图呈现报告的每一关键点、指标含义、应用逻辑及落地案例，助力用户深刻理解“行业全视角雷达”框架的设计理念和应用价值，为专业投资决策提供有力支撑。[page::0-16]

报告