金融周期底部的结构性行情：向外而生

创建于 2025-11-26T07:39:29.239621+08:00 更新于 2025-11-26T08:04:21.452087+08:00

摘要

本报告回顾并归纳了日本“失落的二十年”期间的股市表现，提出尽管宏观增长与物价长期低迷，但日本在90年代至2008年前出现了以高技术、出海和公司治理改善为驱动的“结构性”行情；海外扩张提高了企业盈利率，高研发强度维持技术领先，治理改革与长期及海外资金入市共同放大了新经济板块的超额收益 [page::25].

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