Leverage Staking with Liquid Staking Derivatives (LSDs): Opportunities and Risks
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摘要
本报告系统分析了以太坊PoS体系下液态质押衍生品（LSDs）上的杠杆质押策略，提出了其正式模型并识别了市场中442个杠杆质押地址，涉及资产总量达53.7万ETH（8.77亿美元）。研究表明81.7%的杠杆质押头寸实现了高于普通Lido质押的年化收益率。同时，针对stETH可能大幅贬值的极端场景进行了压力测试，结果显示杠杆质押显著加剧了连锁清算风险和市场抛售压力，进而引发价格跌落和普通质押头寸的系统性风险蔓延，揭示了高收益背后的潜在风险隐患[page::0][page::1][page::6][page::16][page::19]。
