Heterogeneous Exposures to Systematic and Idiosyncratic Risk across Crypto Assets: A Divide-and-Conquer Approach
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摘要
本文提出一种创新的二阶段“分而治之”方法，结合高频工具变量回归与主成分分析及多重测试提升，估计加密资产对特有风险、市场风险及潜在宏观金融风险的异质暴露。研究覆盖超过80%市值的加密资产，发现绿色资产和DeFi资产对市场及宏观风险敏感度较高，稳定币则表现出较低的系统性风险暴露。该框架不仅揭示了数字资产类别间风险暴露的结构性异质性，也为资产配置和监管提供了重要洞见 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::22][page::23][page::27]。
