世界机器人大会及新产品亮点 [page::0]

• 2025世界机器人大会在北京亦庄开幕，300余家企业参展，展出超过1500款机器人产品，涵盖工业、商用及科研改装机器人，展品价格呈梯度下降趋势。

- 宇树科技发布四足机器狗Unitree A2，37千克重，续航20公里，支持多种复杂地形，运动性能优异，配备激光雷达3D感知技术。

光伏产业链价格行情追踪 [page::0][page::1]

| 产品类别 | 规格及类型 | 本周均价 | 价格变化 | 备注 |
|------------|-----------------------|-------------------|--------------|------------------------------|
| 多晶硅 | 致密料、颗粒硅 | 44.0元/kg | 持平 | 企业成交量略减，库存小幅积累|
| 硅片 | 130um 182-183.75mm | 1.20元/片 | 持平 | 7月控产影响，涨价后出货平稳 |
| 电池片 | 182-183.75mm N型 | 0.290元/W | 持平 | 产能微增，出口订单提升 |
| 组件 | TOPCon、HJT等 | 0.685-0.830元/W | 持平 | 组件价格持稳，受政策及需求影响|
| 光伏玻璃 | 3.2mm、2.0mm 镀膜玻璃 | 11.0-18.5元/㎡ | 持平 | 库存及需求保持稳定 |

• 光伏产业链价格整体维持稳定，供需与成本因素主导。短期多晶硅价格或因成本支持有小幅上调空间，硅片、电池片及组件价格高位震荡，海外订单增加但终端需求缓慢。

投资建议与风险提示 [page::1]

• 重点推荐BC新技术方向的爱旭股份、隆基绿能，及供给侧改善、海外布局、电力市场化和国产替代相关企业。

- 建议关注人形机器人相关标的及新兴光伏产业链公司。

• 风险包括光伏装机量不及预期、价格波动、海外政策风险及机器人行业进展不确定。

【山证电新】行业周报（20250804-20250810）详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：【山证电新】行业周报（20250804-20250810）：世界机器人大会超1500款机器人产品展出，光伏产业链价格持稳

- 作者： 肖索、贾惠淋

• 发布机构： 山西证券研究所

- 发布日期： 2025年8月12日

• 研究主题： 本报告聚焦机器人行业最新动态及光伏产业链的价格走势，结合行业大会盛况与产业链多环节价格数据，提供投资建议及风险提示。

核心论点与信息摘要

• 机器人行业活跃，2025年世界机器人大会展示了超过1500款机器人产品，涵盖工业、商用、科研多个层级，价格呈梯度下降趋势，标志着机器人技术和市场深化并多元化发展。

- 宇树科技发布的新一代四足机器狗Unitree A2技术性能突出，体现了机器人性能和应用场景的重大进展。

• 光伏产业链关键产品价格持续持稳，多晶硅、硅片、电池片、组件及光伏玻璃价格均无明显波动，反映当前市场供需相对平衡，但也显露出库存消化及产量控制的深层次原因。

- 国家政策层面，国家发展改革委、市场监管总局就《价格法》修订公开征求意见，光伏产业价格监管有望趋严，同时国家能源局为大型风电光伏基地接入纳规开辟“绿色通道”，利好新能源行业长期发展。

• 投资方面重点推荐光伏和机器人相关标的，兼顾技术创新、产业链供给侧改善及海外布局。

- 风险提示涵盖光伏装机不及预期、价格波动、海外政策风险及机器人进展不确定性。

整体报告向投资者传递信息是当前光伏产业链价格相对稳健，机器人行业创新活跃，市场机会与政策景气并存，是观察新能源与机器人板块的重要视角。[page::0][page::1]

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二、逐节深度解读

1. 世界机器人大会及机器人行业动态

• 关键信息：

- 2025世界机器人大会于8月8日在北京亦庄举行。
- 300余家企业和机构参展，展出1500款机器人产品。
- 机器人种类丰富，从人形、机器狗到科研改装，涵盖工业级、商用及科研多个层级。
- 展品价格呈现工业 > 商用 > 科研改装的明显梯度，反映不同应用领域的价格弹性与成本结构差异。

• 推理依据与逻辑：

- 多样化的机器人产品展示和参展企业种类说明行业竞争加剧和技术快速迭代。
- 价格梯度体现了工业机器人由于技术复杂性和性能要求更高，价格自然居高不下，科研改装则更趋于小批量和定制化，价格较低。

• 技术亮点案例：宇树科技Unitree A2四足机器狗

- 重量37公斤，续航20公里，最大奔跑速度5m/s，攀爬1米高，负重30公斤仍能行走12.55公里。
- 抗压能力强，配备超广角激光雷达进行3D环境感知，具备越障和复杂地形适应能力。

这款机器人显示出中国企业在四足运动机器人领域技术创新和性能提升的实力，也预示未来机器人将更多融入工业巡检、物流及安防等多场景应用。

• 行业政策动态

- 《价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，强调价格行为规范和价格监督检查，显示政策层面对行业价格监管将趋严，可能影响光伏和机器人等制造业定价权。
- 国家能源局推动风电光伏基地纳网政策“绿色通道”，利好新能源产业端的电网接入和扩展。

这些信息体现监管和政策双驱动背景下，机器人及新能源行业迎来结构性发展机会。[page::0]

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2. 光伏产业链价格追踪

本节详列关键光伏产业链环节的价格数据，反映市场供需和库存变化。

• 多晶硅：

- 致密料均价44.0元/kg；颗粒硅均价44.0元/kg，价格较上周持平。
- 成交企业数量4-5家，成交量环比减少，但市场价格稳定，表明库存与需求保持均衡。
- 8月预计产量12.5万吨，硅片需求10.8万吨，库存小幅累积。
- 价格受成本支撑，二线企业在成本稍高压力下成交价可能有微调空间。

• 硅片：

- 130μm厚度、182-183.75mm尺寸的N型硅片均价约1.20~1.35元/片，较前期持平。
- 7月控产导致库存下降，涨价后的出货平稳。
- 硅片采购需求下降因组件涨价传导困难，短期价格预计高位震荡。

• 电池片：

- 182-183.75mm N型电池片价格约0.285-0.290元/W，持平。
- 8月排产57-58GW，环比增长。
- 出口受关税政策和退税预期影响订单增加，库存持续去化，但受终端需求不足限制价格上涨。

• 组件：

- TOPCon双玻组件价格0.685元/W，HJT组件0.830元/W，BC组件0.76元/W，均无明显变化。
- 组件价格溢价体现不同技术路径的成本和性能差异。
- 由于电价政策不明，分布式需求疲软，集中式需求受到央企压价影响。
- 组件排产与库存承压，价格短期稳定。

• 光伏玻璃：

- 3.2mm镀膜玻璃18.5元/㎡，2.0mm玻璃11.0元/㎡，价格持平。

整体分析：

产业链价格稳定反映当前市场供需较为平衡，库存调整和产量管控成为价格维稳主因。组件端受到上下游传导不畅及政策不确定性影响，需求端表现相对谨慎，削弱价格向上动力。

价格数据准确反映7月-8月市场动态，短期内产业链价格以稳为主，市场风险仍存在但受到成本和政策支撑。[page::0][page::1]

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3. 投资建议

报告提出的投资策略清晰体现行业机会分布：

• 重点推荐方向：

- BC新技术：爱旭股份、隆基绿能（代表高效光伏技术研发和规模化）
- 供给侧改善：大全能源、福莱特（优化成本结构和产品质量）
- 海外布局：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份（聚焦全球市场拓展）
- 电力市场化：朗新集团
- 国产替代：石英股份（减少进口依赖，产业安全）

• 关注标的：

- 信义光能、协鑫科技、通威股份、TCL中环、新特能源等，涵盖上下游领域重要企业。
- 人形机器人相关企业：优必选、中大力德、亿嘉和、麦迪科技等，体现机器人板块投资潜力。

定位明确，结合技术进步与产业链布局给予具体推荐，体现行业成长驱动力与投资回报预期的结合。[page::1]

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4. 风险提示

• 光伏新增装机量不及预期，直接影响下游需求和产业链盈利；

- 产业链价格波动风险，可能因供需失衡或政策变动加剧；

• 海外市场政策风险，主要涉及贸易壁垒与市场准入限制；

- 机器人行业技术及市场推进不及预期，影响相关企业业绩和估值。

风险识别全面，涵盖宏观及行业特定风险。报告未详细阐述风险缓解策略，但风险意识明显，为投资决策提供重要参考。[page::1]

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三、图表深度解读

本报告包含若干结构性图表和数据表，以下为重点图表分析：

图表1：多晶硅与硅片价格趋势（源于InfoLink及Infolink数据）

• 描述： 展示2025年8月初多晶硅及硅片不同规格价格实时数据及周环比变化。

- 解读：
- 多晶硅致密料与颗粒料均价均为44元/kg，价格稳定，表明市场供需均衡。
- 硅片价格多个尺寸维持恒定，表明产量控管和出货平稳。

• 联系文本： 表格数据明确支撑“价格持稳”的判断，反映行业产销节奏合理，有效支撑当前价格体系。

- 潜在局限： 表格未列出历史走势，仅阐述短期价格，短期波动风险未完全体现。

图表2：电池片及组件价格对比

• 描述： 展示不同类型电池片及组件价格及溢价情况。

- 解读：
- TOPCon、HJT及BC组件间价格差异体现技术成本和效率差异。
- 溢价数据反映高效组件的市场认可度。

• 联系文本： 定价结构与创新技术对应，投资建议中重点关注相关技术企业合理。

以上两组图表构成了报告产业链价格分析的重要数据支撑，帮助理解市场微观行情及中长期趋势判断。[page::0][page::1]

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四、估值分析

本报告未具体深入展开单个公司的财务估值方法和模型，但在投资建议中明确提及技术路线和布局方向作为评判标准，实践上暗含以下估值思路：

• 基于成长性的技术领先公司估值偏高（如BC新技术相关企业）；

- 供给侧改善带来的成本优势加大企业盈利能力，提升估值；

• 海外布局企业估值受国际市场扩展预期推动；

- 国产替代市场空间及政策支持预计带来估值溢价。

尽管缺乏具体估值模型的披露，报告基于产业链价格稳定和政策切入点，传达了相对合理的投资价值判断。

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五、风险因素评估

报告识别的核心风险点均为行业、市场及政策关键节点，具体影响包括：

• 新增装机量不及预期将压制光伏组件及相关环节需求，导致价格承压；

- 产业链价格波动加剧将影响企业利润及资本开支计划；

• 海外政策及贸易环境不明朗，可能影响出口订单和市场份额；

- 机器人行业技术开发和应用推广不及预期，影响相关企业收入和市场信心。

风险提示清晰，为投资者提供重要的预警信号，助力风险管理及资产配置决策。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告核心观点基于价格“持稳”假设，整体风险偏保守，可能低估未来突发行业政策调整或技术突破带来的价格波动。

- 对于机器人行业，虽然重点介绍技术亮点及产品，但缺少对市场接受度、成本效益、行业竞争格局的深入分析，技术优势是否能快速转化为商业优势有待观察。

• 投资建议丰富，覆盖面广，但部分标的的具体成长驱动力和估值逻辑较浅显，缺乏更详尽定量分析，投资者需警惕潜在“广撒网”式推荐的风险。

- 报告未详细披露供应链瓶颈、原材料价格变动及国际贸易摩擦的更深层次影响。

• 报告整体数据和政策解读准确，但对市场波动性的敏感度和动态响应机制描述较弱。

总体而言，报告保持较高客观性，但部分技术及市场乐观假设需结合实际执行情况进行动态评估。[page::0][page::1]

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七、结论性综合

本次【山证电新】行业周报以丰富第一手行业展会信息和详实的光伏产业链价格数据为基础，展现了2025年机器人与光伏行业的最新发展态势。

• 世界机器人大会的盛况及宇树科技Unitree A2新机型展现行业技术进步和多样化应用潜力，机器人市场正处于创新加速期，未来商业化前景广阔，但应用落地节奏仍需关注。

- 光伏产业链价格整体保持稳定，多晶硅、硅片、电池片、组件及玻璃环节数据均表明当前市场供需平衡，库存调整与产量控制是关键因素。价格稳定为行业正常运转和后续扩张创造了良好环境。

• 政策方面，《价格法》修订和国家能源局绿色通道措施体现政府对新能源行业规范和支持力度，利好长期发展。

- 报告投资建议覆盖技术创新、供给侧改革、海外扩张及国产替代多个维度，体现多板块同步成长的投资机会。

• 需密切关注新增装机进度、价格波动及政策环境变化带来的风险，动态调整投资策略。

结合表格与图表分析，本报告为投资人提供了全面且数据支撑充分的产业链价格视角与机器人行业创新动态参考，利于捕捉行业周期及技术升级带来的投资机会。[page::0][page::1]

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附图示意

报告第二页二维码及证书图片

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总结

本周报精准捕捉了机器人产业多样化产品展示及领先技术实例，同时细致追踪光伏产业链价格动态，兼顾产业政策及风险，全面体现了当下市场运行态势和未来发展潜力。报告专业且信息量大，适合重视技术进步与产业链平衡关系的投资人作为投资决策参考依据。

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报告