信息不对称理论下的因子研究 —— 高频数据因子研究系列六
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摘要
本报告基于信息不对称理论，提出并构建基于高频交易量加权的知情交易概率因子VWPIN及其平滑版本，用于衡量市场信息不对称程度并应用于股票选股。实证结果表明，VWPIN因子在全市场及中证系列指数中均表现出良好的因子IC和分档能力，具有较好选股区分度和超额收益。其与传统巴拉因子相关性较低，可作为新的高频技术因子融入多因子模型。同时，针对高换手率导致的手续费敏感性进行了深入分析，显示平滑因子表现更稳健，适合实际交易使用 [page::0][page::6][page::17][page::25][page::62]。
