系统化资产配置系列之七：基于目标波动率的风险平价改进策略
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摘要
本报告基于目标波动率策略（TVS）理论框架，构建了波动率择时信号并将其应用于风险平价策略的改进，实现了显著提升的组合收益风险表现。研究系统验证了TVS超额夏普来源的充分必要条件，通过蒙特卡洛模拟及8个股票、债券、商品指数回测，证实了择时信号的有效性。改进后的风险平价（RPTV）策略年化收益达9.1%，夏普比1.27，最大回撤5.5%，优于传统风险平价策略[page::0][page::2][page::12][page::15]。
