从一维到二维，景气投资再解析
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摘要
本报告提出以扩散度与离散度构建结构性景气指标，形成扩散度 Beta 与离散度 Alpha 的二维框架，用以衡量行业景气的面宽与结构强度，并据此优化扩散度与离散度在仓位与行业配置中的应用。研究显示单季盈利同比（Q-YOY）信号在景气投资有效性中最具边际信息，且自2024Q4以来行业-个股景气有效性差值显著上升，表明市场正在从广义景气转向结构性分化的投资机会。展望未来，若扩散度持续上行并伴随离散度上升，科技与周期资源等领域有望成为主要投资主线，Beta与Alpha的协同驱动将维持结构性牛市的可能性；若扩散度低、离散度高，则市场更易进入分化与防御阶段。以上判断在结论与展望部分得到系统总结与图表验证，具体见结论及展望页码 [page::24]，以及关键支撑图表 [page::11][page::18]。
