日内价量数据因子化研究
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摘要
本报告基于信息不对称理论，从交易活动视角构建了动态日内知情交易概率（DPIN）相关因子，包括DPIN_BASE、DPIN_SIZE与DPIN_SMALL三类，结合时间和统计特征衍生出36个因子。实证显示，DPIN因子在A股市场具有效果显著的选股能力，尤其是DPIN_SMALL_PM_MEAN、DPIN_BASE_MIDDLE_STD及DPIN_SMALL_TOTAL_STABLE表现最佳，年化收益率分别达23.4%、18.8%和19.2%，对应信息比率分别为1.31、1.08和1.09。因子在不同调仓周期和选股范围均表现稳健，且与传统BARRA因子存在一定相关性需注意替代效应。高频数据因子的开发为Alpha来源提供了新的思路，反映了信息优势交易行为对价格形成的影响[page::0][page::10][page::16][page::24][page::58][page::59]
