【山证煤炭】2026年一季度煤炭债复盘：海外局势紧张，煤炭债料有超额表现
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摘要
本报告回顾2026年一季度煤炭行业与煤炭债市场，结论是：一季度煤炭债总体表现略优于整体信用债、利差持续收窄且长端表现更优；煤价在印尼减产与地缘冲突等海外因素作用下呈现温和上行，缓解了煤企盈利担忧并改善了亏损面；一级市场仍有净融资，短期限发行占比高，行业平均期限有所收缩，整体杠杆合理，二季度在海外局势紧张与资产荒背景下部分下沉品种更具进攻性。[page::1][page::5][page::13][page::17]
