因子择时系列之一：风险溢价时钟视角下的攻守因子配置
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摘要
本报告提出基于股息率与国债收益率差构建的风险溢价时钟，将A股市场划分为恐慌、筑底、复苏和过热四阶段，针对不同阶段推荐对应攻守因子组合，显著提升因子择时效果。实证显示，基于风险溢价时钟的动态因子配置策略年化超额收益达20.8%，信息比率为3.34，优于传统因子等权和ICIR加权组合。此外，报告详细分析了价值因子陷阱与内部分化、多类因子在不同市场状态下的表现差异，为量化策略提供系统投资框架 [page::0][page::3][page::6][page::18][page::20][page::23]
