Axient: On-Chain Credit and Loss Allocation for Leveraged Event Markets
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摘要
本论文提出一个面向跨场景的链上资本层架构，用以为杠杆化事件市场提供真实信用、确定的损失分配与分步清算。通过将交易者、Senior Credit LPs、市场做市商、清算人和LBP等角色拆分，实现资金与执行的分离、可验证的优先权、以及基于资金池的保留与水位级联机制，形成一个端到端的资本市场框架 [page::1]。核心贡献包括：对资金池的五类角色及其权利的严格划分、确定性损失瀑布、隔离池与全球储备、以及资本市场的端到端自洽性（存在性、单一性与稳定性条件） [page::2]。论文还提出一个集中化但可替换的代理人模型，用以对不同杠杆策略、进入门槛、以及回撤情形进行对比分析，揭示分层保护在降低Senior路径损失方面的效果与LBP、 bonded-MM参与带来的额外风险，以及共因子风险在严格隔离下的持续存在性，强调这是机制设计与参考实现，非生产性APY预测或保證 [page::3][page::58]。
