中金：基期轮换映升级，春节扰动不足虑 — 2026年1月物价数据点评
创建于 更新于
摘要
报告评述2026年1月CPI与PPI变动：1月CPI同比从0.8%回落至0.2%，主要受春节错位导致食品与服务同比走弱，核心CPI亦从1.2%回落至0.8%；PPI环比由负转正至+0.4%，同比降幅收窄至-1.4%，上游有色与部分化工、光伏和AI相关领域改善明显，但中下游顺价传导仍弱，利润或承压。基期轮换在分类、调查与权重上反映消费向服务与发展享受型转变，但对总体CPI/PPI影响有限（各月同比影响约0.06/0.08ppt）。短期2月CPI有望回弹，后续物价改善幅度仍取决于内需恢复速度与价格传导效果 [page::0][page::4][page::6][page::7]
