国泰海通 · 晨报260122｜纺服：美棉价格历史深度复盘——美国、巴西25/26产量预期双降，美棉安全边际显现

创建于 2026-01-21T21:54:58.175839+08:00 更新于 2026-01-21T22:03:35.787510+08:00

摘要

本报告复盘美棉历史价格与供需基本面，发现2025/26年美国与巴西两大出口国均下调产量预期（巴西CONAB下调6.3%，美国WASDE单产下修7.8%），供给收缩和基差修复共同支撑美棉筑底，现货价低于平均种植成本但逼近政策抵押贷款利率，向下空间有限，建议关注棉价上行机会与出口/采购集中化带来的贸易格局变化 [page::0][page::1]

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