中金 • 全球研究 | 谁在推高日债利率？
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摘要
本报告围绕日债利率的显著上行与结构性驱动因素展开分析，指出当前10年期日债利率约2.8%、30年期约4.2%处于历史水平的对比中仍具实际宽松性，但在通胀与全球利率环境推动下存在“上行速率超速”的风险。核心驱动包括：中东冲突引发全球通胀压力、财政扩张态势增强以及货币宽松格局未显著收紧。若未来财政继续扩张且央行难以快速加息，日本资产可能承压并带来全球资本市场传导风险；若财政回归中性、货币政策转向收紧，则日本长期利率与汇率或趋于稳定。美国对日元稳定的态度及日本央行潜在的加息路径将影响后续走向。报告还指出追加预算及外部冲击将放大或缓和上述路径，需密切关注财政与货币政策信号的演化 [page::0][page::4][page::8][page::10]
