优选持续贡献超额收益，纯债基金上调信用暴露——固收 $^+$ 及纯债基金月度跟踪（2026年1月）
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摘要
本报告基于对固收+与纯债基金的风格/因子暴露回归与基金绩效排序，发现：一）固收+ 三类产品（混合型、转债型、股票型）在2025年均实现正收益，12月混合型/股票型/转债型分别上涨0.74%、0.66%和0.36%；二）固收+ 基金在债券久期和信用策略上的暴露有所下调，股票仓位略升但成长风格暴露明显降低；三）基于胜率、赔率及特质Alpha的优选组合在2025年实现对二级债基指数约0.98%的超额收益，纯债优选组合亦在2025年跑赢中长期纯债基金指数约0.37%；四）纯债基金整体上调了对信用因子的配置且调整一致性较强，优选组合在12月超额0.16%并保持正Alpha表现。[page::0][page::1][page::4][page::7]
