中金：双融破2万亿下的A股市场
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摘要
2025年8月，A股两融余额首次突破2万亿元，市场活跃度显著提升。当前两融余额占流通市值比例仅2.3%，远低于2015年峰值4.7%，且资金偏好分散成长风格，尤其集中在医药、电子等新兴产业。政策组合拳稳定市场预期，居民储蓄增速快于GDP增速，A股市值相较储蓄余额处于历史低位，企业自由现金流和分红能力持续提升，股息率远高于国债收益率，资金筹码结构改善，赚钱效应明显。机构持仓A股仓位处十年低位，港股配置上升，人民币资产受全球货币秩序重构利好，A股与港股联动性增强。基本面盈利预期回暖，市场结构性表现类似2013年，但估值和政策环境更优，展望全年表现良好 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
