本周政策与企业推进AI教育力度加大 [page::0][page::1]

• 教育部推出《中小学人工智能通识教育指南（2025年版）》和《中小学生生成式人工智能使用指南（2025年版）》。

- 多家公司发布AI教育产品：科大讯飞推出AI学习机升级，中公教育启动AI就业学习机预售，新东方发布AI一对一少儿英语产品，7月2日正式上线。

• 豆神教育AI业务收入显著增长，机器人产品“伴学精灵”计划年内量产，助力智能辅导与教学辅助。

AI教育板块企业分析与市场表现 [page::1]

| 公司名称 | AI业务进展 | 盈利预期（亿元） | 估值（PE） |
|----------|-----------------------------|-----------------|------------|
| 天立国际控股 | AI产品发布，高中业务扩张 | 7.57 | 11X |
| 粉笔 | AI考研面试点评及刷题产品推出 | 3.7 | 12X |
| 豆神教育 | AI辅助教学，AI收入2700万，机器人量产筹备 | - | - |

• 天立学生试点提分显著，提分率86%，上线率97%，计划扩大规模。

- 粉笔应对价格战，推出针对复考生的AI刷题系统，稳定盈利预期。

• 学大教育大模型备案应用提升教学管理效率。

- 本周整体中信教育指数涨6.54%，跑赢上证指数明显，年内表现略逊大盘。

投资建议与风险提示 [page::1]

• 推荐关注职业教育标的中国东方教育，业绩有望加速释放。

- K12及学历教育板块消费刚需依旧，有代表性公司如学大教育、卓越教育、天立国际、新东方。

• AI教育线看好豆神教育、粉笔等企业的成长潜力。

- 高教领域关注低估值高股息标的东软睿新集团。

• 主要风险包括教育行业政策变动及招生人数不达预期风险。

华西证券教育行业周报 （6.22-6.27）详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

• 标题：《教育行业周报 （6.22-6.27）：持续关注AI+教育，板块迎来主题催化》

- 发布机构：华西证券研究所（华西研究）

• 发布日期：2025年6月30日

- 行业主题：教育行业，重点关注AI技术应用及其对教育行业的催化效应

• 撰写分析师：唐爽爽（执业证号S1120519090002）

核心论点与目标：报告围绕AI教育技术的最新政策及企业动态展开，指出6月份教育行业AI板块迎来主题催化，政策与企业层面双轮驱动，加速AI在教育领域的深度应用和商业变现。针对细分领域标的提出具体投资建议，尤其看好AI+教育的成长潜力和转型机会，推荐职业教育反转标的中国东方教育及多家具备AI教育布局的知名教育企业。行情表现方面，本周教育板块走势优于大盘，整体市场情绪有所改善。报告意在为投资者提供AI教育产业链机会的系统梳理以及政策风险提示[page::0,1]。

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二、逐节深度解读

1. 本周观点

关键论点：

• 政策端推动快速：教育部基础教育教学指导委员会发布《中小学人工智能通识教育指南（2025年版）》及《中小学生成式人工智能使用指南（2025年版）》，为AI技术标准进入中小学提供权威支持。

- 企业动作频繁：6月内多家教育企业发布AI相关产品或原型机，如科大讯飞AI学习机升级、中公教育AI就业学习机预售、新东方及天立国际控股举行AI产品发布。

• AI技术实战应用明显：比如新东方7月上线的AI一对一产品聚焦少儿英语，通过AI提供习题答疑、写作批改等服务提升教学互动。

支撑逻辑与数据：

• 豆神教育5月透露2024年AI收入达2700万元，并表示AI技术融入教学的辅助环节显著提升教学效果，呈现出收入和服务质效提升双重驱动。

- 豆神教育规划中的“伴学精灵”机器人具有陪伴式学习和智能互动功能，预计2025年内实现量产，彰显硬件与AI结合的教育新形态。

• 天立国际控股试点成果显著，学生平均提分36分，提分率达86%，显示AI产品对学业提升的直接价值。

意义：

• 政策推动与技术迭代形成合力，使AI教育快速落地成规模，促进教育内容和服务形态创新。

- 企业间的多点发力彰显行业竞争态势加剧，也体现AI教育产品从研发到市场化的快速转化。

• 学习效果数据成为关键销售支撑点，强化产品的差异化竞争力[page::0,1]。

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2. 重点企业动态与行业细分

• 天立国际控股：依托高中业务扩张和托管业务增长，结合AI技术推进“冲刺营”产品，未来招募规模大增，公司盈利预测7.57亿元，PE11倍，市场预期稳健。

- 粉笔：受价格战压力影响股价承压，通过推出AI考研面试点评和刷题系统强化产品竞争力，预计2025年利润3.7亿元，PE12倍。

• 学大教育：星途大模型已备案，内部应用提升管理效率，保障教学质量。

- 推荐逻辑分层：
- 2C端教培机构：涵盖K12培训、公考培训、学历教育，推荐天立、粉笔等，关注豆神教育等潜力股。
- 2B设备端：AI设备进校助推，推荐科大讯飞、佳发教育、创业黑马等，强调AI核心技术和硬件部署。

逻辑与推理：

• 报告强调分层投资价值主张，2C端看教学服务与市场渗透，2B侧重技术与设备基础设施，形成端到端生态闭环。

- 价格战短期复杂，但AI赋能产品创新有望提升市场壁垒。

• 高中扩招政策推动托管及综合素养业务增长，成为利润重要来源，对估值提供支撑[page::1]。

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3. 投资建议

• 职业教育首推中国东方教育，反转迹象明显，核心收入与市场认可度回复。

- K12教培和学历教育继续推荐诸如学大教育、卓越教育集团、新东方等头部机构，强调刚需属性及品牌优势。

• AI教育领域优选豆神教育和粉笔，因其AI业务已具备变现能力和快速发展潜力。

- 高教领域优选东软睿新，基于估值偏低和高股息特征。

这体现了报告从行业周期、政策机遇和技术融合角度，针对不同教育细分领域做出的差异化配置建议[page::1]。

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4. 行情回顾与风险提示

• 本周，中信教育板块上涨6.54%，相较上证指数1.91%明显跑赢，显示市场对教育板块情绪改善。

- 2025年至今中信教育指数上涨0.47%，略低于上证指数2.16%，说明板块仍存在补涨空间。

• 风险提示主要围绕政策变动和招生人数不达预期，涵盖K12、职业教育和高教板块，提醒投资者关注政策调整对招生及收费的影响，以及市场需求波动带来的业务波动风险[page::1]。

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三、图表与图片深度解读

• 封面图片（Page 0）：高清城市金融写字楼航拍及华西证券标志，体现权威调研背景和金融专业度，营造信息严谨、专业价值创造的视觉传达效果。

• 评级说明表（Page 2）：明确公司评级的五档定义（买入、增持、中性、减持、卖出），以及行业评级标准，均基于6个月内股价或行业指数相对上证指数的表现。这为后续各公司投资建议的合理性提供了量化参考框架，体现报告评级的纪律性和透明性。
• 二维码图片（Page 2）：方便客户快速关注华西证券公众号，体现研究报告和服务数字化、便捷化趋势[page::0,2]。

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四、估值分析

报告对个别公司估值进行简要披露：

• 天立国际控股以2025年7.57亿元利润预期，当前PE约11倍。

- 粉笔2025年利润预期3.7亿元，PE约12倍。

估值方法推断：

• 报告采用静态市盈率（PE）作为主流估值指标，结合盈利预测来衡量投资价值和风险。

- PE倍数水平处于合理区间，反映出行业盈利能力回暖及AI赋能预期催化。

• 估值没有给出详尽DCF等复杂模型，但结合盈利增长及市场环境，体现基本面驱动的估值逻辑。

报告未详述永久增长率和折现率等DCF参数，且未提供敏感性分析，未来跟踪分析可结合实际业绩调整估值[page::1,2]。

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五、风险因素评估

• 政策变动风险：教育行业政策向来严监管，尤其是K12、职业教育和高教板块，新的政策可能影响招生规模、收费标准和业务合规性。

- 招生人数风险：需求端可能因经济、人口及竞争等因素减弱，或公司竞争优势减弱，从而影响实际招生和营收。

报告指出风险但未深入提供缓解措施，暗示投资者需动态关注政策及市场信号，以规避合规风险和市场下行风险[page::1]。

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六、批判性视角与细微差别

• 观点稳健但略显乐观：报告对AI教育应用前景持积极态度，强调AI产品推动教学效果和收入增长，但较少探讨AI教育推广过程中技术、用户接受度及教育资源分配不均带来的挑战。

- 估值分析缺乏深度：主要采用PE估值，缺少现金流模型和多情景假设，可能低估了行业波动及政策不确定性对估值的影响。

• 行业竞争压力提示有限：报告简单提到价格战，但对行业未来整合趋势、技术标准差异等潜在风险分析不足。

- 数据细节依赖企业自报：例如豆神教育AI收入及提分数据，未见第三方验证或更大规模样本分析，需谨慎解读。

整体报告丰富但仍存在对风险与不确定性较保守的处理方式，投资者需结合更多实证数据及宏观变化做综合判断[page::0,1]。

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七、结论性综合

本期华西教育行业周报集中探讨AI在教育行业的深入应用与催化效应，系统梳理了政策引领及行业头部公司相继推出AI教育产品的现状。从中小学人工智能通识教育指南出台到企业AI学习机升级与智能辅导机器人量产，政策和技术加速融合，推动教育行业数字化、智能化转型。

重点企业如天立国际控股、粉笔、豆神教育及新东方均在AI布局上已经实现初步商业化，带来教学效果显著提升及稳健营收增长，体现出AI教育成为行业增量空间的新引擎。投资建议精准区分2C端教培机构与2B设备供应链，兼顾政策导向与技术创新，综合推荐中国东方教育、学大教育、粉笔、新东方等多个优质标的。

尽管行情本周整体好于大盘，风险仍然不容忽视—包括政策微调带来的业务波动及招生人数下滑风险。估值角度来看，行业龙头企业具备合理估值水平，市盈率集中在11-12倍区间，体现投资价值逐渐被释放。

报告配合详尽的政策解读、市场反馈及财务指标分析，为投资者提供了AI+教育主题下布局教育板块的全面视角。同时，评级标准明晰，符合公开透明原则，但在估值深入性和风险缓释方面仍有提升空间。

总的来看，本次教育行业周报明确传递了AI技术赋能教育的趋势不可逆，且当前教育板块正迎来政策与产品双重催化窗口期，有较高的投资关注价值[page::0,1,2]。

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