宏观农产品价格与贸易趋势 [page::0]

• 7月CPI同比持平（+0.0%），食品项同比下降1.6%，猪肉同比下降9.5%。

- 7月农产品进口金额较去年增长5.14%，出口金额同比增长1.59%，贸易逆差减少16%。

农业板块表现及子行业对比 [page::0]

• 8月农林牧渔指数上涨6.02%，跑输同期沪深300上涨7.42%。

- 农产品加工行业涨幅领先(+13.17%)，动物保健次之(+8.72%)，渔业及种植业涨幅较小。

生猪养殖行业分析及利润情况 [page::0]

• 8月中旬猪价达到年内高点21.06元/kg，随后震荡回落至14.25元/kg，较去年同期下降12%。

- 自繁自养利润降至盈亏平衡点，外购仔猪养殖出现亏损。

• 能繁母猪存栏环比微增0.1%，整体猪价全年预计相对平稳，成本下降或带来利润超预期。

宠物食品出口数据分析 [page::0]

| 时间 | 出口额(亿元) | 同比变化(%) | 出口量(万吨) | 同比变化(%) | 出口均价(元/kg) | 同比变化(%) |
|--------------|--------------|-------------|--------------|-------------|-----------------|--------------|
| 7月 | 9.31 | -3.08 | 3.31 | +11.67 | 28.15 | -13.21 |
| 1-7月累计 | 59.30 | -0.16 | 20.1 | +6.64 | 29.51 | -6.38 |

• 7月宠食出口量增长明显，出口均价下降导致出口额微跌。

投资建议重点 [page::0]

• 聚焦生猪养殖行业优质龙头，关注成本控制与资金面状况良好的猪企。

- 宠物食品行业处于成长期，优质企业市占率提升，推荐关注相关企业。

• 推荐关注饲料龙头海大集团及动物疫苗企业布局。

- 关注黄鸡行业供给低位及价格潜在上升空间。

风险提示 [page::0]

• 畜禽价格波动风险

- 动物疫病风险

• 原材料价格波动风险

- 政策和自然灾害风险

【银河农业谢芝优】行业动态报告详尽分析

---

一、元数据与报告概览

• 报告标题： 《【银河农业谢芝优】行业动态 2025.8丨7月宠食出口量恢复增长，8月猪价震荡下行》

- 作者/机构： 谢芝优，中国银河证券研究院农业首席分析师

• 发布时间： 2025年8月26日08:08，北京

- 研究主题： 农林牧渔行业动态，聚焦2025年7月及8月的宠物食品出口数据、猪价走势、农产品贸易情况以及相关投资建议

• 核心论点简述：

- 7月份中国CPI同比持平，农产品贸易逆差下降16%。
- 8月农业板块指数整体表现弱于沪深300。
- 8月猪价震荡下行，自繁自养的利润降至盈亏平衡点附近。
- 7月宠物食品出口量显著恢复增长，但平均出口价格下跌导致出口额略降。
- 投资建议强调猪养殖行业中优质猪企的成本优化带来的超预期利润，以及对宠物食品行业和养殖链后周期相关企业的关注。

该报告旨在为投资者提供当下农林牧渔行业的宏观及微观动向，尤其是生猪养殖和宠物食品两个细分领域的最新市场动态和投资参考。[page::0][page::1]

---

二、逐节深度解读

1. 报告导读

• 关键信息总结：

- 7月CPI同比持平，其中猪肉价格大幅下跌9.5%。
- 农产品的贸易逆差有所收窄，减少了16%。
- 8月农林牧渔整体指数涨幅6.02%，但低于沪深300指数的7.42%。
- 8月中旬猪肉价格从年内高点回落，养殖利润下降，尤其是自繁自养模式的利润逼近盈亏平衡。
- 7月宠物食品出口量增长11.67%，但出口均价下跌13.21%，导致出口额微跌。

• 推理依据与论证：

- CPI数据用以反映整体食品及猪肉价格的变化趋势，揭示猪肉价格对通胀的拉动作用减弱；农产品贸易数据则体现中国农产品出口竞争力和供应链状况。
- 行业指数表现的对比显示农业板块相较大盘表现较弱，提示短期投资情绪和市场偏好。
- 猪价数据结合母猪存栏量及利润情况，用于判断养殖行业的供需平衡及盈利能力变化。
- 宠物食品出口数据拆分为量与价的变化，分析托盘了出口结构和国际需求变化。

• 数据点意义：

- CPI持平及猪肉价格下跌显示通胀压力缓和，猪肉市场供应较为宽松。
- 贸易逆差减少，是出口增长乏力或进口增长放缓的综合结果。
- 猪价波动与利润变化直指产业链投资回报。
- 宠物食品行业出口量增和价格降说明国际市场竞争加剧，企业面临价格压力。

[page::0]

2. 农业板块指数表现

• 关键论点：

- 8月农林牧渔指数虽上涨6.02%，但弱于沪深300的7.42%涨幅。
- 农产品加工和动物保健子行业涨幅领先，分别为13.17%和8.72%。
- 渔业和种植业涨幅较低，分别仅4.53%和4.45%。

• 逻辑与假设：

- 行业涨幅差异反映市场对不同细分领域的风险偏好和成长预期。
- 加工与动物保健受益于需求稳健和利润率提升，渔业、种植业则可能面临供给过剩或价格承压。

• 数据解读：

- 投资者更偏好高增长预期或利润改善明显的细分行业。
- 该差异也可能反映了相关子行业的政策支持、市场行情或技术进步。

[page::0]

3. 猪价及养殖利润分析

• 关键论点：

- 8月猪价在21.06元/kg高点后回落至14.25元/kg，较去年年底下跌12%。
- 自繁自养养殖利润接近盈亏平衡（33.95元/头），外购仔猪养殖则亏损严重（-151.8元/头）。
- 能繁母猪存栏量微幅环比上升（4043万头，+0.1%）。

• 推理基础：

- 价格波动反映了猪肉市场供需动态和季节性因素。
- 利润测算以一定成本假设为基础，自繁模式成本较低使利润相对缓冲。
- 母猪存栏的变化为未来供给提供前瞻信号。

• 预测与驱动因素：

- 预计全年猪价整体较为稳定，差异主要来自猪企成本控制能力和产能节奏。
- 成本下降推动利润提升，产能及养殖效率变动或带来超预期产出。

• 概念解释：

- 自繁自养：养殖户自行繁殖仔猪，降低采购成本。
- 盈亏平衡点指利润为零的状态，利润下滑到30元/头附近说明行业面临较大压力。

[page::0]

4. 宠物食品出口动态

• 要点总结：

- 7月宠物食品出口额9.31亿元，同比下降3.08%。
- 出口量3.31万吨，同比增长11.67%，但出口均价下降13.21%，导致出口额小幅下滑。
- 1-7月累计出口额59.3亿元，同比几乎持平（-0.16%）。
- 出口量同比提升6.64%，均价跌6.38%。

• 数据背后逻辑：

- 出口量增长说明国际市场需求仍存在扩张。
- 价格下降可能因市场竞争激烈或出口产品结构变化，利润空间受限。
- 量价分解有助判断行业真实增长动力是否稳固，提醒投资者警惕单纯增加销量不足以提高营收。

[page::0]

5. 投资建议

• 重点关注：

- 生猪养殖行业“攻守兼备”企业，考虑母猪产能和养殖效率，聚焦成本优化和资金实力雄厚的猪企，预期利润改善超预期。
- 宠物食品行业处于成长阶段，优质企业的市场份额提升值得关注。
- 养殖链后周期机会，重点推荐饲料龙头——海大集团及动物疫苗相关企业。
- 黄鸡价格或有上涨空间，基于猪价关联性和供给端低位支撑。

• 投资逻辑：

- 猪价同比或略下行，但成本下降增强盈利能力，行业整合效应显现。
- 宠物食品行业增长潜力驱动长期投资价值。
- 饲料和疫苗是养殖产业链中不可或缺的关键环节，受益于产业升级。

[page::0]

6. 风险提示

• 畜禽价格波动风险：如果价格低于预期，将压缩养殖利润。

- 动物疫病风险：疫情可能严重影响产能和供应。

• 原材料价格波动风险：饲料等成本波动影响盈利水平。

- 政策风险：政府调控政策可能带来行业波动。

• 自然灾害风险：天气等不可控因素影响生产。

报告未详细说明各风险概率及对应缓解策略，但这些风险均为农业行业的普遍关注点，应作为投资决策时重点考量因素。[page::0]

---

三、图表深度解读

1. 报告首页图表（第一页的拼接式图像）

• 描述： 图表综览了报告的核心要点，如7月CPI、农产品贸易逆差、8月农林牧渔指数表现、猪价走势和宠物食品出口数据。

- 趋势解读：
- CPI食品项和猪肉价格的同比变化表明通胀趋稳和猪价回落。
- 农业指数涨幅虽积极但低于大盘，显示板块相对疲软。
- 猪价曲线显示从年初低点反弹至中旬高点，随后回落，反映市场波动。
- 宠物食品出口量和价格的分化揭示出口竞争格局。

• 联系文本论点：该图表直观支持了文本中对价格、贸易及行业表现的描述，使投资者能够迅速把握现状。

- 数据限制：图表细节未说明数据来源和时间节点的具体定义，投资者需关注后续月度数据变化。

2. 作者介绍与研究团队背景图

• 图表作用：展示分析师谢芝优的专业资历，增强报告权威性和可信度。

- 背景解读：分析师具备扎实的学术背景与丰富行业经验，并荣获多项行业奖项，反映其对农林牧渔领域的深入理解，增强投资建议的信赖度。

3. 其他辅助图表

• CGS相关报告清单图像表明该报告是持续跟踪研究的一部分，帮助投资者理解行业趋势的动态性与长期性。

---

四、估值分析

本报告为行业动态报告，未包含具体公司估值模型或估值区间，缺乏DCF、PE等详细财务估值方法论阐述。但报告提到猪养殖行业内“重点关注资金面良好、成本边际变化显著的优质猪企”，暗示其估值基于这些企业的盈利能力改善以及产能变化节奏。

另外根据报告第3页披露的评级体系，行业评级主要视相对指数表现在未来6-12个月的表现，预期农业板块涨跌用于调整仓位策略。[page::2]

---

五、风险因素评估

报告指出的风险主要涵盖价格波动、疫病爆发、原料成本起伏、政策变动以及自然灾害。对投资人而言：

• 价格波动风险可能导致养殖利润波动，尤其是外购仔猪养殖模式压力较大。

- 动物疫病风险对产业链破坏性极强，可能引发农产品供应收缩或成本飙升。

• 原材料成本不稳定影响饲料及相关产业链利润，进而影响整体养殖盈利。

- 政策风险如环保政策、进口关税等或引发市场波动。

• 自然灾害风险为行业固有风险，难以规避。

文本无具体风险缓释方案，提示投资者需持续关注宏观与行业政策变化以及市场供需动态。[page::0]

---

六、批判性视角

• 报告对猪价全年相对稳定持谨慎乐观，但强调“优秀猪企产能节奏变化”“行业二育情况”等关键因素或带来超预期波动，显示未来不确定性仍存，需动态跟踪。

- 宠物食品出口价格持续走低，虽然出口量增长，但对盈利影响未充分讨论，潜在竞争压力或被低估。

• 农业板块整体表现弱于大盘，投资建议中对宠物食品及相关企业的成长预期较强，需警惕行业周期调整的潜在影响。

- 报告缺乏量化的敏感性分析和盈利预测模型，使投资建议缺少更细化的风险-回报权衡。

---

七、结论性综合

本报告全面梳理了2025年7月至8月农林牧渔行业的主要动态，特别聚焦猪肉价格走势、宠物食品出口趋势以及农业板块指数表现。2025年7月CPI同比持平，反映猪肉价格下跌带来的通胀压力减缓，农产品贸易逆差缩小支持国内供应链调整。8月农业指数虽然上涨但弱于大盘，显示行业短期表现仍存压力。

猪价自年初低点反弹后回落，自繁自养的盈利能力已接近盈亏平衡，企业成本控制及产能安排成为盈利的重要变量。宠物食品出口量保持增长，但受价格下行拖累，出口额微跌，反映全球宠物食品市场的价格竞争激烈。

投资者被建议重点配置成本优化显著、资金实力强的猪企、宠物食品成长行业以及饲料和疫苗企业，关注黄鸡价格可能的上涨潜力。风险提示涵盖了价格、疫病、原料、政策与自然风险，建议密切监控市场与政策变化。

整体而言，该报告结合详实数据和行业观察，为投资者提供了农林牧渔行业短中期判断的参考框架，兼具宏观视角和细分市场洞察，适合关注农业板块及相关细分行业的资本市场参与者[page::0][page::1][page::2]。

报告