基于因子 spread 的因子估值体系与因子轮动策略
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摘要
报告基于因子投资中的跷跷板理论，将因子收益拆分为因子 strength 和因子 spread 两部分，提出利用因子 spread 构建因子估值体系和因子轮动策略。通过构建 History_Spread 和 Dspread 两个指标，预测因子未来收益，并以市值、流动性、反转、估值四大因子为样本，验证了因子 spread 对未来收益的解释能力。基于此，设计四选三与四选二因子轮动策略，实证结果显示轮动策略相较传统多因子等权策略显著超额收益，最高年化超额回报达9.87%，并提出最新因子配置建议，为投资决策提供理论和实证支持。[page::0][page::3][page::10][page::13][page::15][page::17]
