液冷指数强势上涨，显著领先全A市场 [page::1]

• 2025年以来，液冷服务器概念指数涨幅达到76.30%，4月7日以来涨幅71.99%，显著优于同期万得全A指数。

- 成分股涵盖散热相关核心企业，共33只，代表性强。

公募基金及ETF资金动态 [page::2][page::3]

• 公募基金对液冷板块持仓比例自2025年8月起呈现反弹，表明主动资金配置意愿提升。

- ETF持仓占液冷板块市值比例自7月开始持续下降，反映被动资金配置有所回撤。

融资余额与筹码收益特征展现资金多头意愿 [page::3][page::4]

• 融资余额持续攀升，显示投资者看好后市，融券余额维持低位。

- 筹码收益现阶段为12.97%，说明整体资金盈利状态良好，存在动量效应。

• 个股方面，曙光数创筹码收益高达26.77%，飞龙股份、领益智造等多只龙头股筹码收益优异。

机构调研、市场关注度与主力资金流向梳理 [page::5][page::6]

• 飞龙股份、科创新源、中石科技等股票调研次数最多，受机构重点关注。

- 英维克、川环科技、飞龙股份为雪球大V热议股票，投资者关注热点突出。

• 主力资金集中流入苏州天脉、腾龙股份、华正新材等，资金活跃度高。

龙虎榜与股东户数变化提示市场活跃与风险 [page::6][page::7]

• 飞龙股份、川环科技、曙光数创等频繁登龙虎榜，显示其市场交易热度。

- 众捷汽车、银轮股份、华峰铝业等股东户数大幅增加，股东结构变化可能带来价格波动风险。

报告详尽解析 ——《液冷板块的资金行为监测》开源金工2025年08月23日

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：液冷板块的资金行为监测

- 作者与机构：开源金工团队，主要分析师魏建榕、苏俊豪撰写。开源证券金融工程团队出品。

• 发布日期：2025年08月23日

- 研究主题：液冷板块资金行为监测，聚焦液冷服务器概念指数及其成分股资金流动和市场表现，深入透视市场资金结构与行为特征。

核心观点与结论：

• 2025年以来，液冷服务器概念指数涨幅高达76.30%，2025年4月7日起涨幅71.99%，显著优于市场整体表现，显示板块被资金持续关注和追捧。

- 通过监测公募基金、ETF资金、两融余额、筹码收益、机构调研、主力资金流入及龙虎榜数据，全方位揭示液冷板块资金动态。

• 板块中多只标的受到机构调研、大V关注及资金流入，例如飞龙股份、英维克、苏州天脉、腾龙股份等。

- 筹码收益表现良好，最近赚钱效应约13%，呈现明显的动量效应。

• 报告提示市场风险，强调模型基于历史数据，未来存在不确定性。

整体报告涵盖资金动向、市场价格行为、机构关注热点与投资风险，提供了系统透视液冷板块资金结构及市场态势的视角。[page::0][page::1]

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2. 逐章节深度解读

2.1 板块定义与市场表现概览

报告首先定义“散热”相关的液冷技术产品与核心应用领域，指出消费电子、新能源汽车、通信网络的发展带动了对导热材料和温控技术的需求，反映产业空间广阔。液冷服务器概念指数（8841247.WI）涵盖涉及散热材料与温控技术的33只相关公司成分股。

数据解读：

• 表1详细列出了成分股中市值最大的15只公司，市值从963.66亿元（浪潮信息）到100.67亿元（安洁科技）不等。

- 市盈率（PE）差异较大，最低为14.39（华峰铝业），最高达到496.28（曙光数创），显示部分标的估值较高，反映市场对其成长预期的不同。

• 投资回报率ROE多数处于2%-4%低位，个别负值，可能显示盈利能力需进一步观察。

市场表现：

• 液冷指数2025年以来上涨76.30%，4月7日起上涨近72%（图1显示股票成交额与收盘价双双大幅提升），明显领先万得全A指数，资金关注度高涨。[page::1]

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2.2 个股表现与资金行为细节

• 表2罗列了2025年4月7日至8月21日涨幅排名前15个股与成交量放量排名前15个股。思泉新材涨幅最高，飞龙股份等在涨幅和放量榜均有体现。

- 这表明部分个股不仅价格强劲，成交活跃，显示市场交易动力充足。

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2.3 公募基金持仓动向

通过基于基金净值、持仓及调研信息的测算：

• 公募基金对液冷板块的配置仓位自2025年8月以来有所反弹，表明主动管理资金开始增配该板块（图2，持仓占比从低位回升到约0.5%左右）。

- 反映基金经理对板块前景的认可和布局意愿增强，属于正面资金流入信号。

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2.4 ETF资金动态

• 2025年上半年公募ETF基金总规模超过4.3万亿元，指数投资市场繁荣。

- 但图3显示，液冷板块ETF资金持仓占比自7月以来持续下降，从2.7%左右下来至约2.3%。

• 这说明虽然ETF整体规模大，但针对液冷板块的指数投资资金有所回落，可能是指数套利来回调整或者相较主动资金出现分歧的现象。

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2.5 两融余额动向

• 融资余额反映投资者杠杆资金看多意愿，数据（图4）显示7月以来液冷板块融资余额显著攀升，创近年高点（逼近200亿元水平）。

- 融券余额维持较低，说明市场看空情绪较弱。

• 综合两融数据，整体资金杠杆看多态度明显增强。

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2.6 筹码收益分析

• 筹码收益反映投资者实际持仓的获利能力和成本结构。

- 报告指出，一般市场赚钱效应好时呈现动量效应，赚钱效应弱时出现反转（基于专题报告）。

• 图5显示液冷指数2025年8月21日的赚钱效应为12.97%，近期赚钱强劲，资金回报良好。

- 表3列出个股中筹码收益最高的前15家公司，曙光数创最高（26.77%），领益智造(22.6%)以及银轮股份(17.75%)等表现抢眼。

• 这些数据表明资金持仓盈利大多持续，动量可能继续存在。

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2.7 机构调研与市场关注

• 表4显示飞龙股份被调研次数高达30次，遥遥领先其他公司，体现机构对该公司基本面或前景高度关注。

- 科创新源、中石科技等也被多次调研，显示这些标的是机构重点研究对象。

2.8 社交平台（雪球）大V关注

• 表5反映自8月1日起，英维克、川环科技、飞龙股份在雪球大V中被讨论次数最多，表明市场非机构投资者对部分股票高度关注，网络舆论活跃。

2.9 主力资金流入

• 通过大单和超大单挂单资金合计计算主力资金净流入（表6），苏州天脉（2.92万元）、腾龙股份（2.36万元）、华正新材（1.52万元）等获主力资金净买入领先。

- 资金集中流入个股显示其短期资金活跃。

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2.10 龙虎榜交易活跃度

• 龙虎榜反映的是活跃资金机构和营业部的集中交易行为。

- 表7显示飞龙股份15日买卖营业部成交额8.4亿元，资金净流入1.8亿元，龙头资金动向积极。

• 其他如川环科技、曙光数创等也频繁出现在龙虎榜，显示市场资金活跃度高。

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2.11 高频股东户数变化

• 股东户数快速增加通常暗示散户买入和市场关注提升，但同时可能预示价格风险。

- 表8中众捷汽车股东户数变动比例惊人（218153.85%），银轮股份、华峰铝业、飞龙股份等也表现显著增加。

• 这一现象提示股东结构可能出现波动，潜在隐含风险需警惕。

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2.12 风险提示

• 报告强调所有模型均基于历史数据，未来市场环境可能发生变化，存在不确定风险。

- 此类提示对读者审慎投资具有重要警示意义。

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3. 图表深度解析

• 图1：液冷指数2025年4月7日以来股价走势伴随成交额显著增加，显示资金强烈入场，推动价格快速上升，验证了资金关注度高涨的论点。[page::1]
• 图2：公募基金持仓占比曲线显示2025年8月以来从约0.3%提升到0.5%左右，量化体现主动基金对板块的重新聚焦与加仓，反映主动资金看好板块价值。[page::2]
• 图3：ETF持仓占比自7月末从2.7%逐步下滑至2.3%，契合报告所述指数资金相对撤出现象，体现公募ETF产品对液冷板块关注度差异于主动资金。[page::3]
• 图4：融资余额自7月开始大幅攀升，至8月逼近历史高位，明显表明投资者通过融资加仓看多液冷板块走势，且融券余额低，市场主流偏多。[page::3]
• 图5：筹码收益以直观柱状图形式描绘指数赚钱效应波动，当前正值承压向正端，达到12.97%，体现资金持仓成本较低，盈利状态较好，基于历史数据具有指引价值。[page::4]

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4. 估值分析

报告中未见细致的估值模型或者定量估值指标预测部分，惟表1成立指标（PE TTm及ROE）可作为估值参考：

• PE值极端分布（从14到496）暗示部分个股估值存在较大差异，可能与成长预期和风险溢价相关。

- 低ROE多集中在高PE区，可能反映市场预期未来盈利改善。
由于缺乏DCF或其他估值模型，投资者需结合行业展望和资金动向作综合判断。

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5. 风险因素评估

• 市场环境变化风险：模型基于历史数据，未来政策、技术及宏观经济变化可能影响液冷板块表现。

- 资金结构波动风险：股东户数大幅增加可能带来短期流动性波动和股价波动风险。

• 高估值风险：部分成分股PE过高，估值体系存在调整风险。

- 资金动向分化风险： ETF资金下降与融资余额上涨并存，资金结构多样化带来方向分歧。

报告未明确提供风险缓释策略，但提示投资者保持警惕。

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6. 批判性视角

• 本报告重点聚焦量化资金行为指标，缺少深度基本面盈利增长分析及行业趋势预测，难以判断估值安全边际。

- ETF资金下降与融资余额增加的矛盾现象未深度解析，可能是机构与散户资金博弈，投资者需关注其背后驱动力。

• 筹码收益指标虽告知赚钱效应，但未细分股性差异，可能掩盖部分高风险个股。

- 股东户数剧增被提示为风险点，但未进一步揭示具体成因，需结合业绩、信息披露等多维度验证。

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7. 结论性综合

该报告通过详实的数据和多维资金流向指标，深刻描绘了液冷板块2025年以来的资金动态和市场热度——

• 整体板块2025年累计涨幅逾76%，显示散热产业链相关公司获得了市场广泛关注和资金追捧。

- 主动公募基金已于8月开始加仓，融资资金持续流入，反映市场看多态度强烈，而指数型ETF资金有所撤出，显示资金结构发生细微分化。

• 筹码收益现处高位，表明资金成本优势明显，投资者整体获利状态良好，市场存在动量效应。

- 机构调研集中于少数个股（如飞龙股份、科创新源、中石科技），雪球大V关注热点与资金流向亦验证个股热点的形成。

• 龙虎榜及大单资金净流入情况币能直观印证部分标的资金热度与活跃。

- 高频股东户数增长虽然体现热点吸引力，但同时提示存在潜在增持热情过度、市场震荡风险。

报告评估完整、逻辑清晰，具备较高的实证价值和指导意义，适合投资者从资金行为视角研判液冷板块机会与风险。风险提示部分也体现了报告的谨慎态度，提醒投资者综合考虑市场未来不确定因素。

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综合评级：

• 市场观点：液冷板块当前被资金普遍看好，短期内行情活跃且具持续动能。

- 关注重点：建议紧密关注融资余额变化及股东户数动向，警惕板块内个股估值及流动性风险。

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附图索引（部分）

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# 综上所述，报告内容详实丰富，分析严谨，尤其对资金行为的多维度监测具有较高的参考价值，为理解液冷板块当前市场趋势与潜在风险提供了有力支撑和洞察，是资金面研判的重要工具。投资者须结合基本面和宏观环境，注意资金结构变化带来的不确定性，合理规划投资布局。[page::0,1,2,3,4,5,6,7]

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