国泰海通｜金工：主动 ETF 布局提速：策略设计与产品实践观察
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摘要
本报告聚焦全球权益主动ETF的策略设计与产品实践，揭示价值、红利低波、均衡/稳健等风格是首批产品的核心方向，风格稳定性、持仓分散与流动性管理构成关键约束。实证显示全球权益主动ETF在11年样本期中，美国市场九年实现正收益，回撤后修复速度较快，体现出较高的收益稳定性；欧洲中位收益在2025年达到17.50%，亚太中位收益在2025年达到35.29%[page::0]。大盘价值风格在历史回撤中抗跌性强，且在市场上涨阶段仍具备一定收益弹性，提示在宽基跟随下的稳健超额收益潜力[page::0]。首批主动ETF产品的风格分布与市场容量匹配度较高，价值风格占比最高、均衡风格紧随其后，成长风格覆盖相对有限；风险提示包括历史回测不等于未来、因子失效、市场环境变化及基金公司规模与合同条款对投资决策的影响[page::0]。
