市场回顾与估值表现 [page::0]

• 沪深300、中证全指市盈率和市净率涨幅居前。

- 申万31个一级行业中13个上涨，有色金属、石油石化涨幅领先。

• 食品饮料、家用电器等行业跌幅较大。

公募基金市场热点与动态 [page::0][page::1]

• 科创板“八条”政策推进及首只科创综指增强ETF上市。

- 新成立基金规模超4000亿份，养老目标FOF表现优异，收益上涨0.54%。

• 主动权益基金仓位测算下降3.57个百分点至72.78%。

ETF市场资金流向分析 [page::1]

• ETF整体净流出29.50亿元。

- 宽基指数ETF资金净流出，债券型ETF资金流入明显。

• 股票型ETF净流出169.65亿元，创业板ETF、沪深300 ETF等均有显著流出。

- 科创板50、中证酒指数、港创新药等主题ETF资金净流入。

• 信创相关ETF因重组事件套利退潮出现抛售压力。

新基金发行情况 [page::1]

| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|------------|------------|------------------|
| 新发行基金只数 | 34只 | 减少2只 |
| 新成立基金只数 | 15只 | 减少25只 |
| 新基金募集规模 | 89.34亿元 | 减少220.79亿元 |

• 新基金发行及募集规模较前期有所下降，反映市场流动性变化和投资者情绪波动。

风险提示与免责声明 [page::1][page::2]

• 报告基于当前公开信息，存在市场风格转换和波动风险，不构成投资建议。

- 内容仅面向符合适当性管理办法的专业投资者。

渤海证券公募基金周报详细分析报告（2025年06月17日）

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：科创、消费板块资金净流入居前，主动权益基金仓位下调公募基金周报

- 作者与发布机构：渤海证券研究所金工团队，作者包括证券分析师宋旸及研究助理张笑晨

• 报告日期：2025年06月17日

- 主题范围：公募基金市场及ETF市场动态，市场行情回顾，资金流向分析，基金发行数据，风险提示

报告核心论点主要围绕上周中国资本市场的基金资金流动与仓位变动，强调科创板及消费板块资金的净流入显著，而主动权益基金整体仓位有所下调。同时，报告详细审视ETF市场资金净流出、行业板块表现及基金新发行规模情况。整体基调偏向于观察市场资金风格变动及风险管理，未给出具体投资建议，明确指出风险提示和免责声明。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 市场回顾与行情分析

• 报告指出上周主要指数表现估值涨跌不一，沪深300和中证全指在市盈率和市净率表现上涨幅居前。行业层面，31个申万一级行业中13个行业上涨，涨幅前五为有色金属、石油石化、农林牧渔、传媒和医药生物，跌幅前五为食品饮料、家用电器、建筑材料、计算机和电子。
• 逻辑与推理：作者通过行业涨跌幅排序反映市场热点与资金关注的转移，体现了不同板块的活跃度差异，强化了科创及消费板块资金流入的主题趋势。
• 意义：这表明市场表现持续分化，部分传统消费板块短期承压，而资源类及新兴板块表现活跃，为后续资金流向分析奠定基础。[page::0]

2.2 公募基金市场概况

• 基金表现与仓位变化：

- FOF基金表现优异，养老目标FOF上涨0.54%。
- 债券基金以中长期纯债券型基金为主，涨幅微弱（0.09%），正收益占比达99.30%。
- 权益型基金中偏股混合基金上涨0.24%，正收益占比53.69%。
- QDII基金平均上涨1.43%，正收益占比86.59%，显示海外市场表现较强。
- 主动权益基金仓位通过Lasso回归测算为72.78%，较上期下调3.57个百分点，表明基金管理人对市场持谨慎态度，减仓操作明显。

• 推理与依据：利用统计回归工具定量测算主动基金仓位，结合实际基金收益情况呈现资金配置动态，反映市场风险偏好有所回落，主动基金趋于调整仓位防范风险。
• 数据点评：主动权益基金仓位接近73%水平，说明虽然谨慎但总的持股比例仍较高，预示未来或将视市场调整节奏继续动态调整。[page::0,1]

2.3 ETF市场动态

• 本期ETF市场整体资金净流出29.50亿元，其中宽基指数ETF流出较为显著，投资者资金流向债券型ETF。
• 股票型ETF净流出169.65亿元，创业板ETF、沪深300ETF及中证A500ETF等宽基ETF资金净流出明显。
• 从行业与主题ETF看，饮酒、医药消费板块和半导体板块获得资金青睐，而信息创新相关ETF近期受战略重组及套利事件影响出现剧烈规模波动和净值下跌，导致资金抛售压力加大。
• 净流入ETF主要为科技创新板块（上证科创50成分指数）、酒指数和香港创新药指数。
• 资金流向背后逻辑：体现市场结构调整与板块风格切换，消费新兴板块获得资金认可，传统宽基板块遭遇获利回吐或避险资金撤离。
• 流动性指标：ETF市场日均成交额2755.51亿元，换手率9.21%，市场交投活跃但短期资金出现结构性分流。[page::1]

2.4 基金发行状况

• 新发行基金数量34只，较上期减少2只，新成立基金数量15只，较上期减少25只。
• 新基金募集资金89.34亿元，较上期减少220.79亿元。
• 分析：基金发行与募集规模的下降显示投资者或市场环境趋于谨慎，资本进入市场的热度有所降温。
• 这也从侧面佐证了主动权益基金仓位下调的观测，规模减少或反映资金流入放缓或部分资金撤离调整状态。[page::1]

2.5 风险提示

• 报告强调市场风格转换及波动风险，提示投资者注意市场不确定性。
• 明确声明报告不构成投资建议，属于专业投资者参考范围。
• 该风险揭示增强投资者风险意识，突出市场当前存在的潜在不稳定因素。

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三、图表深度解读

3.1 报告首页图片——“君临渤海 诚挚相伴”

• 图片暗示机构“渤海证券”的品牌定位，强调“独立诚信”和“细研深究”，体现研究团队的专业性和研究态度，为报告的权威性加分。
• 视觉层面以城市夜景和金融数据叠加，象征资本市场和经济活动的复杂动态。
• 该视觉风格符合专业证券研究报告对品牌形象塑造及视觉传达的要求，传达信心与信任。[page::0]

3.2 渤海证券研究所标志图片

• 刊载于报告页尾，突出官方身份，增强内容权威性。
• 设计简洁，辅以“研究所”字样，强调数据支持和科研背景，是品牌识别元素。
• 图片无数据，是形象标志，起识别及品牌印象提升作用。[page::2]

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四、估值分析

• 报告未直接涉及个股或行业的估值分析方法。
• 关注点在于基金仓位、资金流向和市场情绪波动，缺少具体DCF、PE、EV/EBITDA等传统估值框架讨论。
• 这也符合公募基金周报的定位，更注重资金面和流动性动态分析，而非详细股票层面估值。

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五、风险因素评估

• 主要风险包括市场风格转换带来的风险和市场波动风险。
• 风格转换可能涉及资金从一行业转向另一行业，表现为资金流和估值波动。
• 市场波动风险隐含宏观政策、经济指标变动及市场突发因素的影响，不可预测但需警惕。
• 报告未提供具体缓解策略，但强调“仅供专业投资者参考”，间接提示通过专业判断分散风险。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体较为中立客观，未表现出强烈买卖观点，提示风险，符合研究所规范。
• 但主动权益基金仓位数据来源为Lasso回归模型，模型假设和数据采集过程中可能存在稳健性疑问，应关注统计模型的适用性和时效性。
• ETF资金大幅流出局部原因归结为信创板块重组事件导致套利热潮及权重稀释，这一点提示事件驱动因素对ETF净值影响迅速且剧烈，投资者须规避事件风险。
• 基金发行规模大幅下降背后资金面警示，值得投资者关注市场流动性是否正逐步收紧。

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七、结论性综合

本报告系统梳理了2025年6月中旬中国公募基金市场的表现与趋势，揭示了主动权益基金仓位的适度回撤，以及资金风格在科技创新和消费板块的持续集中。ETF市场整体资金净流出，资金向债券类产品和消费、半导体等主题ETF流入，显示投资者风险偏好趋于谨慎且板块配置趋向精选。报告数据表明，市场呈现结构性差异化发展，有色金属、石油石化、农林牧渔等传统周期板块表现亮眼，消费类及创新医药股票因资金流入而表现活跃。

报告在图表及文中多次强调基金仓位变化的统计方法，结合具体基金类型涨幅和正收益占比，精准描绘市场资金动态。此外，风险提示吻合当前市场环境下的波动和风格切换风险。

整体来看，本报告为专业投资者提供了宏观资金流动与市场结构动态的清晰画像，数据详实，逻辑严谨，视野全面，有助于理解近期市场资金面演变和风险状况，为投资决策提供重要参考依据。[page::0,1,2]

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附图示例


图1：渤海证券品牌形象图，彰显独立诚信与专业研究基调。


图2：渤海证券研究所官方标识，强化报告权威性。

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总体评价

渤海证券本期公募基金周报以细致的资金流分析、仓位测算及行业主题分化为核心，结合ETF资金表现和基金发行状况，系统展示了市场核心动态。报告既有数据驱动的定量分析，也关注事件驱动下的ETF净值波动和资金分布。风控提示明确，传递出专业中立的视角，适用于专业投资者理解当下市场变动和策略调整。

报告