银河银行张一纬 公司点评丨常熟银行 (601128)：成本改善显著，村镇银行资产质量优化
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摘要
本报告基于常熟银行2025年年报及2026年一季报，梳理业绩驱动、成本结构、非息收入及资产质量演变。公司2025年营业收入同比增6.51%，归母净利润增8.? 实际为10.65%；2026Q1增速分别为6.74%与11.10%，显示稳健扩张态势。息差与中间业务收入持续提振利润，成本收入比降至35.66%（2025）与31.78%（2026Q1），盈利弹性增强。村镇银行区域贡献度提升，2025年占比30.07%，2026Q1占比17.82%，表明区域化经营效应显现。净息差（NIM）在2025年为2.53%（同比-18BP），2026Q1为2.50%，存款成本率下降32BP对冲资产端收益下行（-49BP）。贷款规模保持较快增长：2025年末总贷款2561.95亿元，同比增长6.37%，2026Q1增速5.14%，企业贷款分别增10.32%与12.23%，三农领域仍具优势；零售贷款增速较温和。中间业务收入延续高增，2025年与2026Q1非息收入分别增长27.29%和10.04%，手续费及佣金净收入大幅提升（分别+332.12%、+41.04%），投资收益继续贡献，公允价值变动损益在2026Q1亏损1.6亿元。资产质量方面，不良贷款率2025年末0.76%，2026Q1降至0.75%；拨备覆盖率高位，2025末451.25%，2026Q1为438.10%。村镇银行资产质量亦改善，不良率由2024末1.05%降至2025末1.03%，拨备覆盖率提升至353.60%。风险提示覆盖宏观增速放缓、利率下行对NIM的压力等因素。 [page::0]
