调研活动总体情况及行业分布 [page::0]

• 本周调研公司数量为239家，较上周减少96家，较上月减少215家。

- 主板被机构调研公司134家，科创板41家，北交所10家。

• 调研最多的行业为汽车、基础化工、电子和机械，买卖方及基金、外资、证券、私募机构均出现不同程度减少。

调研组合表现及行业涨幅分布 [page::0]

| 行业 | 本周涨幅 | 超额收益（相对行业指数） |
|--------------|---------|------------------------|
| 非银行金融 | 10.3% | 领先 |
| 钢铁 | 7.6% | 显著超额 |
| 煤炭 | 6.5% | 显著超额 |
| 石油石化 | 4.5% | 超额收益明显 |
| 国防军工 | 最差 | -- |
| 汽车 | 最差 | -- |
| 轻工制造 | 最差 | -- |
| 传媒 | 最差 | -- |

• 调研组合本周收益2.0%，调研发生周收益2.1%，表现向好，调研后走势略弱。

- 非银行金融、钢铁、煤炭和石油石化行业表现突出，基金公司组合表现相对疲软，外资和私募机构调研组合表现最佳。

机构类别调研活跃度及组合表现汇总 [page::0]

• 买方机构调研公司186家，卖方机构207家，基金145家，外资31家，证券公司207家，私募113家，均较前期明显降低。

- 机构调研组合表现：
- 外资机构组合收益2.4%，表现最佳。
- 基金公司组合收益2.2%，相对较弱。
- 证券公司及私募组合均表现走强，收益约2.2%-2.4%。

【银河金工吴俊鹏】股票调研跟踪分析报告详尽分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《【银河金工吴俊鹏】股票调研跟踪分析》

- 作者：吴俊鹏

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年7月16日 07:43

• 主题：股票调研活动的整体动态分析，覆盖行业热点、机构调研行为、调研组合表现及风险提示等内容，关注市场调研活动的量化统计和投资表现。

- 核心信息：报告基于对近期股票调研活动的数量变化、行业分布与机构类型分析，探讨调研组合的市场表现趋势及其背后的行业轮动特征。该报告并无具体股票评级或目标价，侧重于调研活动数据的解读和投资策略参考。

报告传达的主要信息是：近期调研活动总体减少，但调研质量和组合表现有所走强，出现行业轮动，非银行金融、钢铁等传统行业调研表现抢眼，且不同机构类型的调研组合表现存在差异，外资机构表现较好，基金公司略显逊色。[page::0]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导读与核心观点分析

• 关键论点总结：

- 调研活动数量出现大幅下降，具体表现为调研公司数量、机构调研家次均大幅减少。
- 行业调研分布不均，汽车、基础化工、电子和机械仍为调研重点行业，医药和新能源类机构调研热度较高。
- 机构类型方面，买方和卖方机构调研均有所减少，基金、外资、证券及私募机构调研均呈下降趋势。
- 调研组合整体收益表现良好，表明调研所关注个股在调研发生时及之后均实现了一定涨幅。
- 行业内，非银行金融、钢铁、煤炭与石油石化行业调研组合涨幅最大，且超额收益显著。
- 外资机构调研组合表现最佳，基金公司相对表现不及其他机构类型。

• 推理依据与假设：

- 调研活动减少背后可能与市场环境、资金面状况或政策周期相关，报告未明确说明具体原因，但通过数据量对比（与上周和上月相比）展示明显减少趋势。
- 行业热度反映出机构对部分板块的持续或增强关注，且不同调研机构行为差异可能源自投资风格及市场环境适应性。
- 调研组合表现用统计收益率说明调研后股价变动情况，间接验证调研活动的有效性和投资信号的价值。

• 关键数据点解析：

- 本周调研公司239家，同比减少96家，上月减少215家。
- 机构家次3151次，同比减少2830次，上月减少2104次。
- 主板调研公司134家，科创板41家，北证板块10家。
- 按行业分布，汽车行业调研公司数持平但同比季度减少，电子行业调研次数较多。
- 各机构调研公司数量普遍下降，外资机构调研降幅最大（减36家次）。
- 调研组合本周收益2.0%，调研发生周表现2.1%，调研之后表现趋弱。
- 按行业收益排名，非银行金融10.3%、钢铁7.6%、煤炭6.5%、石油石化4.5%，显示传统周期板块活跃。
- 外资机构调研组合市场表现2.4%为最高，基金公司2.2%稍逊。

• 复杂概念解释：

- 调研组合收益：基于被机构调研股票组成的投资组合，衡量调研信息发布当时和之后一段时间内的市场表现。
- 超额收益：指调研组合相较于对应行业基金或指数表现的额外收益，体现调研选股的价值。
- 买方/卖方机构：买方指资产管理者、基金公司等投资机构，卖方主要是证券公司、投行提供研究和交易服务。

整体来看，该章节通过细致数据对比与行业分布分析，展示了调研活动的减少趋势与股票收益关系，为后文更具针对性的行业及机构表现分析奠定基础。[page::0]

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2.2 风险提示

• 关键内容总结：

- 报告基于历史数据和统计规律，强调二级市场受政策和即时事件影响大，市场走势存在不确定与非线性风险。
- 调研数据存在获取时滞和第三方统计口径偏差，提示投资者审慎对待调研结论。
- 明确报告仅为参考工具，不构成投资建议，风险由投资者自行承担。

• 风险分析：

- 即时政策变动可能打破统计模型的有效性，造成股价走势与历史统计规律不符。
- 数据滞后和分类统计误差可能导致调研热度的误判或滞后反映。
- 这反映股票调研分析的内在局限，强化了市场风险管理的重要性。

• 评级体系说明：

- 包含行业和公司双重评级系统，基于未来6-12个月相对基准指数表现设定“推荐”“中性”“回避”等层次。
- 评级标准具体且量化，帮助投资者理解行情表现预期。

本节有助于读者理性解读调研分析结果，认识数据及市场环境的双重局限性，提升风险意识。[page::1]

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3. 图表深度解读

图1：当期调研活跃度及行业分布热力图 （page=0）

• 描述：

该图展现了调研公司和机构家次的时间变化趋势及行业调研集中度。左侧以柱状或折线图展示调研量的环比减少幅度，右侧或下方以热力图形式标注各行业调研数量梯度。

• 数据趋势与解读：

- 总体调研公司与机构家次呈明显下降趋势，尤其机构家次降幅超过80%（2830家次减少），显示机构参与度骤减。
- 汽车行业、基础化工、电子及机械等行业调研数依然保持较高水平，但汽车较上月明显减少9家。
- 医药、计算机、电力设备及新能源行业调研机构家次维持较高活跃，反映资金对成长和技术驱动行业的持续偏好。

• 图文结合：

图表直观支撑了文本关于调研数量大降、行业重点持续的论述，并佐证机构类型在行业选择上的差异布局。

• 数据局限与注意：

- 数据统计依赖第三方供应商，存在滞后，实际市场动态可能更加复杂。
- 热力图颜色深浅虽反映数量，但无法体现市场权重及调研深度，需结合收益表现综合判断。

图2：机构类型调研数量与组合收益对比图 （page=0）

• 描述：

该图将买方、卖方、基金公司、外资、证券公司及私募机构的调研公司数量与对应调研组合周收益进行对比展示。

• 数据趋势与解读：

- 各机构调研家数均有下降，外资机构调研数量下降最为明显（减36家）。
- 尽管机构数量减少，但调研组合周收益表现仍有增长，尤其外资和私募机构达到2.4%，领先其他机构。
- 基金公司组合收益2.2%，相较近期走强但不及外资和私募。

• 图文结合：

图表说明机构调研数量与调研收益之间的正负相关性并非完全一致，提示机构调研质量提升或精选能力增强。

• 潜在局限：

- 图中未显示调研强度或资金规模，不能完全反映机构影响力。
- 组合收益的时间维度和持仓调整策略对收益影响不明。



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4. 估值分析

本报告不包含对单个公司的详细估值模型或目标价设计，且主要基于调研活动和组合表现的统计分析，而不侧重DCF、PE倍数等传统估值工具。评级体系采用相对市场表现作为判断标准，体现了一种基于实证的相对估值框架。

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5. 风险因素评估

• 报告明确指出二级市场受政策等即时因素影响，导致统计规律有时失效，是主要市场风险。

- 调研数据的滞后性和分类偏差增加信息不对称风险。

• 投资者应审慎对待调研信号，避免机械跟风。

- 报告未详述特定缓解策略，但突出了风险识别的重要性，倡导结合多维信息源做投资决策。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告大幅强调调研数量的减少但整体收益提升，这可能暗示机构调研趋向精选优质标的，然而报告未深入探讨调研内容质量或深度，存在对调研“数量”等表面指标依赖的局限。

- 从调研机构类型来看，基金组合表现不及外资和私募，报告未对其背后原因（例如投资策略差异或市场配置等）进行深入剖析。

• 因为数据依赖第三方供应商且存在滞后，某些短期数据变化可能未必反映真实市场动态，鉴于报告主要基于统计数据，可能忽视了定性市场风险。

- 评级体系基于未来6-12个月表现，适合中期参考，但报告没有结合宏观经济、政策等外部环境对调研活动的影响进行剖析，有一定片面性。

• 报告中关于北证板块调研家数略有增加，但未详细分析此市场的特殊动态，可能遗漏新兴板块的增长潜力。

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7. 结论性综合

本次《银河金工吴俊鹏》股票调研跟踪分析报告，通过详实的数据统计和动态对比，清晰揭示了2025年7月中旬股票调研活动的整体趋势及市场表现状况。报告指出：

• 尽管调研公司数量和机构调研家次较前期大幅下降，调研活动的总体热度出现明显减弱，但调研相关股票组合收益却显示出明显的上涨趋势，特别是在调研发生周，调研组合平均涨幅达到2.1%。

- 行业层面，非银行金融、钢铁、煤炭和石油石化行业的调研组合表现优异，涨幅分别达到10.3%、7.6%、6.5%、4.5%，且均具有较高的超额收益，反映了市场对传统周期板块的重新关注和回暖迹象。相较之下，国防军工、汽车、轻工制造及传媒行业组合收益表现相对较弱，提示机构关注重点的结构性转移。

• 机构类型表现分化明显，外资和私募机构调研组合整体表现最佳（2.4%），基金公司调研组合表现较弱，仅2.2%但有所回升，反映了不同投资风格和策略对投资结果的影响。

- 本报告采用详尽的量化调研数据和收益追踪，结合行业和机构维度、多时间序列比较，提供了结构化、系统性的市场调研现状透视，有利于投资者把握调研热点及市场情绪变化。

• 风险提示部分严肃指出调研数据存在时滞和统计局限，且二级市场对政策和突发事件反应敏感，强调投资者需理性看待调研信号，同时注意市场不确定性。

综上，本报告为投资者提供了一个基于调研数据的市场情绪和机构行为的有效追踪框架，通过细致的数据解读和收益表现关联，验证了调研信息在一定时期内的市场指导价值。同时，报告谨慎提示了数据与市场风险，体现了专业且审慎的研究态度。[page::0, page::1]

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总结

本报告结构清晰，数据详实，在量化层面对机构调研活动及其对投资组合表现的影响做了深入分析，突出了市场力量与机构关注的动态变化。结合图表解读和风险提示，报告提供了投资决策中机构行为研究的重要视角，对捕捉行业轮动及调研热点具有重要参考意义和实践价值。

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（完）

报告