国泰海通 · 宏观聚焦｜70年代的黄金牛市：如何开始、如何结束——历史比较研究三
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摘要
本报告通过复盘1970-1980年代黄金牛市的三阶段演进（1970-1974初升、1975-1976回调、1977-1980再度暴涨），剖析了美元体系重构、通胀预期与实际利率、能源冲击、官方抛售与投机流入等对金价的决定性作用 [page::1][page::2][page::5]。报告指出，决定黄金长期走势的核心不是通胀本身而是通胀预期与名义利率的相对变化（即实际利率），并据此对当下2026年在地缘冲突与能源冲击下的黄金波动给出配置建议与风险提示 [page::8][page::9]。
