陆股通2025Q2整体持仓规模稳步增长 [page::2]

• 截至2025年6月底持股市值为22889亿元，较3月底增加504亿元。

- 持股市值占A股流通市值比例为2.80%，环比减少4个基点，保持稳定。

行业持仓结构与变化 [page::3][page::4]

• 中信一级行业前五名：电力设备及新能源(13.06%)，银行(11.1%)，电子(9.77%)，食品饮料(8.34%)，医药(7.26%)。

- 季度环比提升行业包括银行(0.94%)、非银行金融(0.63%)、通信(0.52%)、有色金属(0.41%)、医药(0.35%)。

• 环比下降行业包括食品饮料(-1.35%)、家电(-1.21%)、汽车(-0.34%)、计算机(-0.22%)及机械(-0.2%)。

二级行业持仓及变化 [page::4][page::5]

• 二级行业前五市值：新能源动力系统(7.23%)、酒类(6.08%)、半导体(5.92%)、全国性股份制银行Ⅱ(5.39%)、白色家电Ⅱ(4.52%)。

- 季度环比提升显著二级行业包括证券Ⅱ(0.57%)、半导体(0.56%)、化学制药(0.42%)、区域性银行(0.39%)、新能源动力系统(0.35%)。

• 环比下降显著行业如酒类(-1.59%)、白色家电Ⅱ(-1.03%)、消费电子(-0.52%)、电气设备(-0.41%)、光学光电(-0.27%)。

资金净流入与流出行业明细 [page::5][page::6]

• 净流入前五行业（按中信一级）：医药(96亿元)、通信(87亿元)、非银行金融(71亿元)、有色金属(67亿元)、建筑(59亿元)。

- 净流出前五行业：家电(-181亿元)、食品饮料(-136亿元)、计算机(-34亿元)、石油石化(-17亿元)、建材(-12亿元)。

• 净流入前五二级行业：半导体(152亿元)、证券Ⅱ(109亿元)、化学制药(82亿元)、新能源动力系统(79亿元)、乘用车Ⅱ(61亿元)。

- 净流出主要二级行业有酒类(-172亿元)、白色家电Ⅱ(-159亿元)、消费电子(-66亿元)、光学光电(-49亿元)、保险Ⅱ(-39亿元)。

前十大重仓股及持仓变化分析 [page::6][page::7]

| 证券简称 | 6/30持股市值(亿元) | 占陆股通总市值比(%) | 季度占比变化(%) | 行业分类 |
|---------|-------------------|-------------------|--------------|------------------|
| 宁德时代 | 1531 | 6.69 | -0.15 | 电力设备及新能源 |
| 贵州茅台 | 1027 | 4.49 | -0.10 | 食品饮料 |
| 美的集团 | 742 | 3.24 | -0.07 | 家电 |
| 招商银行 | 628 | 2.74 | -0.06 | 银行 |
| 长江电力 | 456 | 1.99 | 0.10 | 电力及公用事业 |
| 比亚迪 | 425 | 1.86 | -0.18 | 汽车 |
| 中国平安 | 355 | 1.55 | 0.16 | 非银行金融 |
| 紫金矿业 | 310 | 1.35 | 0.03 | 有色金属 |
| 汇川技术 | 306 | 1.34 | -0.25 | 电力设备及新能源 |
| 迈瑞医疗 | 295 | 1.29 | -0.08 | 医疗设备 |

• 宁德时代、长江电力、比亚迪和紫金矿业获得资金加仓；其余重仓股略有减仓，整体前十大持股结构稳定。

风险提示 [page::7]

• 美联储加息风险可能影响海外资金流入，导致资金波动。

- 地缘政治紧张及中美关系变化带来的不确定性风险。

• 人民币对港元汇率波动，可能影响陆股通资金净流入规模。

中邮证券《陆股通2025Q2持仓点评》详尽分析报告

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1. 元数据与概览（引言与报告概览）

• 报告标题：《陆股通Q2增持医药通信非银，减持家电食饮计算机——陆股通2025Q2持仓点评》

- 作者/分析师：肖承志（SAC编号：S1340524090001）

• 发布机构：中邮证券有限责任公司

- 发布时间：2025年7月10日

• 研究主题：针对2025年第二季度陆股通（境外资金通过沪股通、深股通进入A股市场的资金）持仓结构和资金流向的分析

核心论点与结论

1. 陆股通资金总体呈现净流入： 二季度净流入267亿元人民币，持股市值达到22889亿元，较一季度末净增504亿元，显示外资参与度企稳回升。

2. 行业结构调整明显，偏好向医药、通信、非银行金融领域集中，减持家电、食品饮料及计算机。

1. 前十大重仓股保持稳定，显示资金配置集中于头部优质标的，个股方面机构加仓寥寥。

4. 潜在风险主要包括美联储加息、地缘政治变化及汇率波动带来的不确定性。

整体来看，作者旨在揭示陆股通资金在2025年第二季度的配置动向和行业偏好，辅助投资者了解外资观点及可能的市场趋势。[page::0][page::1][page::7]

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2. 逐节深度解读

2.1 观点综述与二季度持仓总体表现

• 持股市值与占比：截至2025年6月30日，陆股通持股市值22889亿元，环比增加504亿元，持股市值占A股流通市值比例为2.80%，较3月底微降4个基点，整体资金量稳定且略有回升趋势。

- 资金流向体现外资活跃度提升，市场表现具备一定支撑。

这一部分反映出外资整体对A股市场的信心保持，尤其在新能源、金融及部分科技医疗板块加仓明显。[page::0][page::1][page::2]

2.2 行业持仓结构及变化

• 前五大市值行业（中信一级行业）：

- 电力设备及新能源（13.06%）
- 银行（11.1%）
- 电子（9.77%）
- 食品饮料（8.34%）
- 医药（7.26%）

• 环比行业占比变化：

- 占比提升明显的五大行业：银行（+0.94%）、非银行金融（+0.63%）、通信（+0.52%）、有色金属（+0.41%）、医药（+0.35%）
- 占比下降居前的行业：食品饮料（-1.35%）、家电（-1.21%）、汽车（-0.34%）、计算机（-0.22%）、机械（-0.20%）

环比变化表明资金重心由传统消费（如食品饮料、家电）向金融（银行及非银行金融）、医药、生物科技通信和新能源等成长行业倾斜，反映出机构结构性配置向高成长且政策支持行业倾斜。

• 中信二级行业角度：

- 前五大市值行业是新能源动力系统（7.23%）、酒类（6.08%）、半导体（5.92%）、全国性股份制银行Ⅱ（5.39%）和白色家电Ⅱ（4.52%）。
- 占比上升前三甲分别为证券Ⅱ（+0.57%）、半导体（+0.56%）、化学制药（+0.42%）。
- 显示资金集中流入半导体、证券及医药制药等细分赛道，资金正积极布局科技与金融龙头板块。

这一行业变动体现了机构投资者对于中国A股市场未来结构转型趋势的认同，同时选择了既有成长潜力又具备较强盈利能力的行业做为重点配置对象。[page::3][page::4][page::5]

2.3 资金流向细化：净流入与净流出行业分析

• 整体净流入267亿元

- 净流入最多的中信一级行业有：
- 医药（96亿元）
- 通信（87亿元）
- 非银行金融（71亿元）
- 有色金属（67亿元）
- 建筑（59亿元）

• 净流出较大的行业为：

- 家电(-181亿元)
- 食品饮料(-136亿元)
- 计算机(-34亿元)
- 石油石化(-17亿元)
- 建材(-12亿元)

从资金流入流出情况来看，机构调整减少传统消费和周期相对低迷行业的配置，转而加码政策支持和科技创新相关领域。同时，建筑材料等行业净流出虽小，但反映出对部分周期性行业的谨慎态度。

• 中信二级行业视角

- 净流入前五为半导体（152亿元）、证券Ⅱ（109亿元）、化学制药（82亿元）、新能源动力系统（79亿元）、乘用车Ⅱ（61亿元）
- 净流出集中的较大行业有酒类(-172亿元)、白色家电Ⅱ(-159亿元)、消费电子(-66亿元)、光学光电(-49亿元)、保险Ⅱ(-39亿元)

该细分行业资金动态明确显示资本青睐高科技、新能源及金融服务板块，规避传统消费酒类及白色家电的资金流出风险，强调资金精选高增长和高弹性行业的配置策略。[page::5][page::6]

2.4 陆股通前十大重仓股分析

• 十大重仓股名单：

宁德时代（6.69%）、贵州茅台（4.49%）、美的集团（3.24%）、招商银行（2.74%）、长江电力（1.99%）、比亚迪（1.86%）、中国平安（1.55%）、紫金矿业（1.35%）、汇川技术（1.34%）、迈瑞医疗（1.29%）

• 变化情况：

- 宁德时代、长江电力、比亚迪、紫金矿业获得资金加仓，显示资金在新能源、新能源车及有色金属等板块的持续青睐。
- 贵州茅台、美的集团、招商银行、汇川技术和迈瑞医疗则略有减仓。

这份名单集中反映了市场上的大蓝筹核心资产，体现机构稳健配置的意图，同时部分新能源及矿业龙头获得资金加持，也侧面印证上述行业资金流向分析中的趋势。[page::6][page::7]

2.5 沪深港通交易披露新规介绍

报告附带介绍了2024年8月19日起实施的沪深港通交易信息披露机制优化：

• 当日交易结束后实时公布当日成交额、前十大成交活跃证券及其他交易数据。

- 港股通额度超过或低于30%时给予实时提醒。

• 季度公布单只证券持仓规模。

该监管新规提升了市场透明度，有助于外资动向及时公开，增强市场参与者对资金流入流出动态的理解和预判能力，对分析陆股通的变动有重要作用。[page::1]

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3. 图表深度解读

图表1：陆股通持股市值及占A股流通市值比（页3）

• 内容：条形图显示2017年至2025年Q2陆股通持有A股的总市值变化（单位：亿元人民币），曲线图展示持股市值占A股流通市值比例（%）。

- 数据与趋势：
- 持股市值从2017年末的约5000亿元上升至2021年达到近28000亿元峰值，随后经历回调；
- 2023年以来持股市值稳定在2万多亿元，Q2略微上升；
- 占比峰值出现在2020-2021年，之后逐步下降至当前约2.8%。

• 关联文本：证实资金规模增大但占比回落，说明整体市场扩容更快，或是新增开放力度提高。

- 限制：未展示季度间资金进出具体细节，整体趋势性数据较为概括。[page::2]

图表2：行业持股市值分布（页4）

• 内容：组合条形图显示2025年3月31日与6月30日各中信一级行业持仓市值。

- 数据与趋势：
- 电力设备及新能源为最大板块，超过3000亿元；
- 银行、电子、食品饮料和医药也占较大份额；
- 部分行业如银行、非银金融持仓量有所上升，家电和食品饮料减少。

• 联系文本：呼应行业资金配置带来的市值分布变化。

- 限制：未显示具体资金流入流出数额，需结合后续的净流入分析。[page::3]

图表3、5、6：行业占比及变化（页4-5）

• 详细反映各一级、二级行业的占比环比变化，体现资金结构调整脉络；

- 变化方向明确，银行、非银、半导体加仓显著，传统消费和周期性行业减少；

• 图表以柱状图形式表现，便于直视资金流动趋势；

- 关联文本有效验证图表所呈现的资金偏好变化。

图表7、8、9：季度净流入按行业分布（页5-6）

• 净流入柱状图明确显示细分行业资金净买入和净卖出等级排序；

- 重点净买入半导体、高成长证券Ⅱ、化学制药，以及新能源动力，突显资金集中趋势；

• 大额净卖出现象集中在酒类、白色家电等传统强周期板块；

- 这些图表配合文本解释，深化了资金流向结构性的理解。

图表10：十大重仓股市值及变化（页7）

• 表格式呈现细致数据，包括持股市值、在陆股通整体及行业中的占比及变化；

- 数据表现出重仓股稳定，部分新能源和矿业龙头获资金青睐；

• 该表为定量支撑结论提供最直接证据。[page::7]

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4. 风险因素评估

• 美联储加息风险：长期流入外资受益于美国宽松货币政策，若美国通胀反复导致加息，可能提升美元汇率，抑制资金流入A股。

- 地缘政治风险：中美关系及国际地缘政治紧张可能影响投资者风险偏好，导致资金流动不确定性加剧。

• 汇率风险：人民币兑港元波动影响外资收益，人民币贬值可能导致资金外流。

报告明确提示这三大核心风险，反映海外资金流入A股市场的外部宏观不确定性，提醒投资决策者应关注全球经济金融环境变化带来的潜在影响。[page::0][page::7]

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5. 审慎视角与细微差别

• 报告整体信息详实正式，行业分类及资金流动分析结构清晰。

- 可能偏向强调外资资金积极面，资金流入后市表现，风险提示较为简略，缺少对行业下跌背后原因挖掘及未来趋势不确定性的深入讨论。

• 估值方法缺失，报告未涉及估值分析，可能影响对部分持仓资产合理价格判断的理解。

- 流入资金量及占比表现平稳，但未深入揭示资金流入动因、结构变化深层逻辑及政策面具体影响。

• 部分二级行业净流出大幅集中在传统消费和白色家电，需关注这是否为短期调整或持续趋势，报告暧昧未深入。

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6. 结论性综合

该报告基于详细的行业与个股持仓数据，对2025年第二季度陆股通资金动向做了精准刻画。外资整体持股规模保持稳定且略有增长，资金结构发生明显变化，由传统消费向金融、医药、通信、半导体和新能源等高成长性板块转移，凸显资本市场对中国经济产业转型升级潜力的认可。

图表显示，资金最大集中在电力设备及新能源、银行、电子、食品饮料和医药等行业，且二级行业数据显示证券、半导体、化学制药成为资金流入热点。净流出主要由酒类、家电、消费电子等传统行业构成，这种资金冷热分明，充分体现机构投资者的精选策略和风险偏好调整。

十大重仓股保持相对稳定，其中宁德时代、长江电力、比亚迪、紫金矿业获得资金加仓，强调外资对新能源与有色金属龙头地位的认可；而消费白马如贵州茅台遭略微减仓，表明资金在调整配置的精准性。

风险提示部分涵盖了宏观层面的加息、地缘政治及汇率风险，强调了外资流动的外部不确定性。

总体而言，报告为专业投资者提供了系统的资金动向洞察，有助于判断未来投资布局的主线，但缺少估值分析及更深入的政策面解读。对复杂图表的结合解读，为读者全面理解陆股通资金配置特征和变迁提供充分依据。

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参考文献

• 中邮证券有限责任公司，肖承志，《陆股通Q2增持医药通信非银，减持家电食饮计算机——陆股通2025Q2持仓点评》，2025年7月10日。[page::0-8]

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如果您需要，我可以继续协助对报告中具体数据及图表做更深入的量化分析或趋势预测。

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