【山证煤炭公用】华电国际（600027.SH）年报点评：燃料成本下降，加强市值管理或提升估值
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摘要
报告点评指出：2025年公司营收1260.13亿元、归母净利润60.7亿元，发电量与上网电量同比下降约7%，但受动力煤价格中枢回落及长协保供影响，入炉煤价与整体燃料成本显著下降，售电毛利率提升；公司装机结构以火电为主且机组能效较优；公司分红比例较高并推进燃机公募REITs，预计2026-2028年EPS为0.57/0.60/0.61元，维持“增持-B”评级 [page::0][page::1].
