中金6月数说资产
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摘要
在内需持续走弱的背景下，外需韧性与高技术制造业投资成为支撑点；5月社零转负、固定资产投资下滑、地产投资下行与基建放缓并存，形成宏观压力与分化。央行与财政的协调发力空间正在扩大，货币宽松与财政支出对冲下行风险成为常态，叠加AI相关行业与出口的信号，预计下半年债市收益率将进一步下行，资产配置需聚焦高质量龙头与具景气的行业分层。地产—建筑端的滞后性决定需要等待更强的土地与开工带动，消费端以刚性需求和服务消费为支撑。综合来看，宏观与政策走向倾向于通过扩张性信贷和财政工具来稳定增速，资产轮动与分散配置的策略更具可行性 [page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::7]
